今年以來黃金一直受通脹及利率擔憂的壓力。隨著通脹及利率風險加劇，黃金面臨持續的壓力。首次大幅拋售發生在1月，當時沃什被視為鮑威爾擔任聯儲局主席的繼任者，促使市場定價更鷹派的貨幣政策。隨後，美國與伊朗的衝突推高了能源價格，加深了通脹憂慮，並強化了聯儲局鷹派的叙事。在此背景下，過去六個月黃金價格一直呈下跌趨勢。 然而，這次調整已趨成熟。隨著拋售背後的壓力逐漸減輕，黃金可能正迎來轉機。首先，能源市場的...

發生了什麼事？ 人工智能（AI）的資本支出持續主導市場焦點。在之前的星展投資總監觀點報告（股票策略 – 全球科技：解析人工智能資本支出趨勢）中，探討了AI資本支出如何從週期性趨勢轉變為結構性趨勢，以及為何AI基礎設施建設仍有龐大的發展空間。本報告將進一步探討此主題，分析近期一項具有里程碑意義的AI算力融資交易及其對金融市場的潛在連鎖反映。儘管AI革命面臨許多不確定性，但有一點毋庸置疑...

混沌理論。在日圓兌美元貶值至近40年的低位後，日本和美國罕見地聯合干預外匯市場，這是自2011年以來七國集團（G7）首次採取大規模協調行動，斥資近590億美元支撐日圓匯率。雖然表面上看似無關，但星展集團認為此舉對固定收益市場影響深遠。為免被指過份誇大因果關係，仔細審視便會發現，這種跨太平洋的協調匯率干預，很大程度是因為美國國債和日本國債（JGB）兩個龐大債券市場，在通脹上升面前已難以為繼。因此，...