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Markets

市場脈動

人工智能顛覆資本與勞動力的關係，也將重塑信用市場。在&ldquo;無就業&rdquo;的經濟增長環境下，貨幣政策有望維持寬鬆，而人工智能的發展將推動債券市場新增供給。建議保持高信用資質持倉，將投資組合平均存續期控制在 5-7年。

2026 年第二季度 全球信貸 | 審視人工智能對債券市場的影響

在通脹居高不下和減息導致現金購買力下降的情況下，債券重新獲得對冲股票風險的功能。看好評級為A/BBB的投資等級（IG）債券，同時維持5至7年的投資組合久期。此外，也看好透過美國抗通脹債券（TIPS）和抵押貸款證券（MBS）獲取超額回報（alpha）。

2026年第1季全球公司債 - 避險與尋求收益


2025年投資收益呈現虧損並非一件容易的事。若僅看整體數據，4月&ldquo;解放日&rdquo;之後各類風險資產的市場表現，仿佛市場內部並沒有什麼問題。投資者實際上可以購買從商業票據到加密貨幣的任何東西，並感覺自己在2025年獲得了股神巴菲特般的投資敏眼光。然而在固定收益部份，最近一連串備受關注的主要公司債下跌為原本樂觀的高收益等級（HY）債券市場帶來了新的疑慮。2025年初，奢侈品零售商Sa...

信用品質至關重要


在G3（美、歐、日）經濟體範圍內，今年年初以來，債券義勇軍的影響愈發顯著。不過，隨著經濟與政治動態發生變化，我們還需考量週期性因素。將圍繞以下這兩大主題闡述我們的觀點：
首先，債券義勇軍今年始終保持警惕。成熟經濟體的債務水平正不斷攀升，而處於高位的利率（與2010年時相比）歷來都對這一問題徒勞無益。截至2025年4月，美國每年的利息支出已達到GDP的3.2%。在G3經濟體中，只有德國的政府債務狀...

全球利率3Q25 “債券義勇軍”悄然現身


讓極端成為常態。 曾幾何時，想像美國會強迫其部分外國債權人，將其持有的短期美國國債和其他短期美國債務換為超長期的「百年債券」，以較低（或零）利率支付利息，以（a）減輕美國的財政負擔和（b）壓低美元，以換取美國的安全保證和減低關稅，這簡直是異想天開。這就是假設性「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）的本質。該協議之所以廣為流傳，要歸功於Stephen Miran （現任特朗普政府經...

「海湖莊園協議」的擔憂對債市影響評析


一切都變得不合理。星展集團在準備2025年第2季投資總監洞察報告時，還在感歎如今作為債券策略師有多難。現在，這工作變得更加艱難。全球市場今年以來，美國總統特朗普的關稅措施對風險資產造成顯著的負面影響。然而，儘管存在擔憂，國債收益率在週二盤中大幅上升，這是沒有人會在避險事件中預料到的現象，完全違背了投資理論中的傳統邏輯。具體而言，美國10年期國債收益率在短短三天上升了近50個基點，為過去5年均值的...

固定收益策略: 關稅議題引發債券拋售現象評析


2024年11月5日美國將進行的總統大選投票，不但受到密切關注，也將可能影響未來四年的關鍵趨勢。特朗普的競選活動與更高的關稅、更大的財政赤字和存續期間風險有關；但賀錦麗的競選活動則代表了拜登政策的延續。值得注意的是，拜登政府並未有排除採取關稅措施，並計劃在未來幾季大幅增加對特定中國商品的進口關稅。因此，賀錦麗可能會繼續採取更有針對性的貿易限制措施。
無論由哪位候選人執政，對其他國家而言，未來的環...

評估美國總統大選：亞洲市場觀點


扭轉局勢。改變命運只需片刻&ndash;現任美國總統拜登在辯論會中表現不佳導致他的連任競選氣勢受挫。原本兩位領先候選人之間的緊張對決局勢現在已經演變成共和黨候選人特朗普（Donald Trump）顯著領先。然而，特朗普也經歷了一個改變命運的時刻；這位前總統被過了暗殺，並在選戰中取得領先。現在對於固定收益投資者而言，或許未來可能是更安心的評估，釐清特朗普第二任期政府可能對市場的影響。

選舉本身對...

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