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市場脈動


全球國防開支顯著激增。在當今地緣政治斷層線以前所未有的激烈程度爆發的時代 - 從俄羅斯對烏克蘭的持續襲擊，到西半球美國競爭對手之間的暗流湧動 - 世界各國政府正在更深入地投入其資金。全球國防開支在2024年膨脹至2.7萬億美元，並有望在本十年末達到超過3.3萬億美元。這次激增，由北約雄心勃勃地承諾到2035年將支出提高到GDP的5%（相比今天微不足道的2%），日本計劃在2027年前將支出翻倍，以...

全球國防行業：永無休止的軍備競賽


相對價值重心正回歸私募市場。私募股權正經歷著意義深遠的轉型，對長期投資者而言，這種轉型或許會創造近年來最具吸引力的投資機會。要理解個中緣由，我們必須從估值入手。過去幾年，高利率導致交易活動放緩，估值趨於溫和。同時，公開股票市場的部分板塊，尤其是大型科技股，價格大幅上升。結果是，私募資產的相對估值不再像以往那麼昂貴。對於投資者而言，這創造了一個以較低估值倍數入場的絕佳機會。此外，隨著減息進程的推進...

私募股權：相對價值與實際增長的交會點


Anthropic 的法律科技顛覆者。 2月初，Anthropic 為其大型語言模型 (LLM) Claude 發布了一款全新的法律插件。借助這款新插件，Claude 的CoWork人工智能代理現在可以執行複雜的多步驟任務，包括法律文件審查、保密協議 (NDA) 分類、合規性追蹤和摘要生成。這一進展引發了法律軟件、出版商和專業服務行業股票的大幅拋售，因為它加劇了人們對人工智能顛覆軟件領域的擔憂；...

全球股市：SaaS末日的影響


香港房地產市場長期以來飽受利率上調、地緣政治動盪和疫情後遺症的衝擊，如今似乎預計在2026年迎來轉機。在經歷了從2021年高峰暴跌24%後，該行業正展現出復甦的跡象，這得益於借貸成本下降、股市回升以及內地人才湧入。然而，在這個高風險的金融中心，一如既往，供應過剩和外圍不確定性抑制了人們的樂觀情緒。恒生指數在2025年上升了28%，財富效應正逐漸滲透到房地產市場 - 儘管尚未出現全面繁榮的景象。
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香港房地產：轉型之年


在指數提供者發布最新的印尼本地證券自由流通量的評估報告後，印尼股市大幅下跌超過8%。該評估報告凸顯了股權結構的透明度和其他交易慣例的問題，促使該機構呼籲進行改進。儘管目前已暫時凍結部分指數相關調整，但指數提供者已設定2026年5月為相關改革的最後期限。如果未能落實補救措施，印尼股票在新興市場指數中的權重可能會降低，甚至可能導致印尼的市場地位從新興市場降級為前沿市場。儘管受國內因素驅動且股息率可觀...

印尼的指數再平衡擔憂


美國的AI領域面臨兩大挑戰。首先，全球最大的大型語言模型（LLM）業者OpenAI在企業市場的市佔率正被Anthropic和Alphabet蠶食。這令投資者對其融資能力產生懷疑。同時，OpenAI已達成多項重大交易，未來在GPU和雲端基礎設施相關的投資承諾總價值估計超過1.4兆美元。若OpenAI市佔率繼續下降且無法籌集資金，可能面臨無法履行與甲骨文（Oracle）、博通（Broadcom）等公...

人工智能（AI）：是時候從美國轉向中國


東盟股市可望持續強勁擴張，延續2025年12%的上升動力。企業盈利增長動能可望從2025年的年增1%顯著加速至2026年的9%。寬鬆的貨幣政策和提振消費的財政措施將提振國內需求，而全球貿易不確定性緩和也可望為出口導向行業帶來一些利好。同時，相較於全球其他股市，東盟股市的估值優勢使其有望成為全球資本輪動的受惠者。
此外，東盟市場固有的獨特結構性因素可望帶動其估值進一步提升。銀行股將是最佳代表，而基...

東盟股市：進入重新加速階段


新加坡2025年實質GDP強勁增長4.8%，星展集團預期新加坡經濟將在2026年展現穩健的韌性，並維持約1.8%的增長速度。在較低的利率、更為溫和的貿易環境以及全球人工智能相關資本支出持續增長的支撐下，企業盈利可望持續改善。星展集團預測，在2026財年盈利增長8%的推動下，海峽時報指數（STI）將在2026年底達到4,880點。

監管動能和公司治理改革支撐估值提升。 監管動能和公司治理改革將持...