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CIO洞察 3Q25:

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市場脈動


升級以降級：以色列和伊朗之間戲劇性停火。就這樣，中東戰爭或許隨著特朗普宣布以色列和伊朗停火而結束。雖然兩國都沒有證實這項消息，但伊朗確實表示，如果以色列停止攻擊，伊朗也將跟隨。迄今為止，以色列尚未就停火發表評論，現在球已經牢牢地落在了以色列的手中。
如果這項停火計畫得以持續實施，相當於將美國上週末襲擊伊朗核設施後爆發的危機大幅降溫。最重要的是，這對特朗普總統來說也意味著一場巨大的&ldquo;勝...

應對中東不確定性的跨資產策略


發生了什麼事？
長期利率看不到盡頭。由於一系列疲弱的債券拍賣以及國內通脹持續上升，上週30年期日本國債（JGB）收益率突破了3%的水平；同時，10年期JGB收益率徘徊在1.5%左右，為自2008年以來的最高水平。再加上穆迪最近下調美國債務評級，以及特朗普總統擴大赤字的「大而美」 &ldquo;big, beautiful&rdquo;稅收和支出法案獲眾議院通過並送往參議院，看來一週的時間足以積累...

日本國債債息上升對投資組合的影響評析


表現優於預期。到目前為止，可以確定的是，黃金在過去三年大部分時間一直處於牛市走勢。星展集團在2月4日的報告（另類投資：對全球不確定性的擔憂，金價創新高）；4月4日的報告（另類投資：風險工具）提及貴金屬面臨的各種利好因素。其中包括地緣政治不確定性、美國財政赤字擴大、去美元化、法定貨幣貶值等。2025年，市場分析師的明確共識是看升黃金，上升空間遠超過潛在的下跌空間。儘管如此，很少有人能夠預測到4月金...

黃金：新世界秩序下閃爍的光芒


發生了什麼事？
不可避免的事件。2025年5月16日，信評機構穆迪（Moody&rsquo;s）將美國債務評級從最高級別的Aaa下調至Aa1。國際三大信評機構 &ndash; 穆迪、標普和惠譽終於對全球無風險利率的信譽度達成共識。標普早在2011年8月5日首次下調美國評級，惠譽則是在2023年8月1日跟進。穆迪在聲明中指出，歷屆美國政府未能扭轉不斷膨脹的財政赤字和利息支出的局面，鑑於穆迪自191...

美國主權債務評級遭到下調–投資者應如何佈局？


貿易緊張局勢急劇降溫：可能原因。美中貿易戰在日內瓦會談後快速降溫，雙方同意在未來90 天內互降關稅115%。不意外地，雙方都將其決定說成是源於權力地位，各自宣稱勝利。那麼，是誰先讓步的呢？雖然評論家會爭論不休，但答案往往落在兩者之間。
我們知道的是，美國在提高關稅的策略上可能「出手過猛」，導致中國採取報復性關稅措施，雙方的經濟都開始承受壓力，從暫時休戰達成的速度可以印證此點。
毫無疑問，145%...

政策不確定下投資組合策略應著重韌性


美國關稅攻勢引發市場混亂與恐慌。隨著特朗普在「解放日」宣布大規模徵收關稅，這一刻終於到來了。這是特朗普政府迄今對全球經貿秩序最猛烈的衝擊，而此時全球經濟正開始出現衰退風險的早期跡象。除了對所有國家進口產品徵收10%的基準普遍關稅外，美國還對貿易逆差最大的國家徵收10-50%的有針對性的「對等關稅」。例如，中國被徵收了 34% 的對等關稅，而歐盟被徵收了 20% 的關稅。顯然，最新貿易戰的規模遠遠...

應對特朗普的「貿易戰」


新世界的混亂。近期各種形式的地緣政治或經濟衝擊總是佔據頭條新聞。這對資本市場而言無疑是殘酷的警鐘；資本市場最初曾為特朗普總統第二度上任後政策延續美國例外主義而歡呼。然而，特朗普一系列關稅措施和對美國傳統盟友的挑釁，已令市場情緒陷入低迷，在充滿不確定性的情況下，經濟增長趨於疲弱；隨著關稅效應開始顯現，通脹持續維持並保持粘性。
這並不意味著投資者只能袖手旁觀，使其投資組合受市場波動影響。在固定收益市...

美國抗通脹債券（TIPS）的轉折點


因應特朗普2.0的政策風險。隨著＂美國例外論＂面臨嚴峻挑戰，歐洲地區顯示出強勁的復甦跡象，德國的＂不惜代價都要做＂，暗示著德國及其他歐洲國家將推出刺激措施。由於美歐之間地緣政治變化和估值的差異，星展集團對即將到來的2025年第2季CIO戰術性資產配置觀點調整如下：

下調美股3個月的觀點至看淡，但維持12個月看好的觀點
上調歐股3個月的觀點至看好，並維持12個月看淡的觀點

美國股市 &ndas...

調整2025年第2季投資總監辦公室(CIO)戰術性資產配置

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季度洞察

CIO 洞察 3Q25 - 全球格局轉折點

CIO 洞察 2Q25 - 關稅挑戰中構建韌性

CIO 洞察 1Q25 - 開創新局

CIO 洞察 4Q24 - 理想時機

CIO 洞察 3Q24 - 青睞風險資產 

CIO 洞察 2Q24- 漲勢擴大

CIO 洞察 1Q24- 與時倶進

CIO 洞察 4Q23- 把握下一個收益領域

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精選影片

由於關稅政策效應的不確定性加劇，以及美國政府效率部（DOGE）的措施和移民政策壓抑消費者信心，美國經濟陷入衰退的風險不斷上升。

2025年第二季: 關稅挑戰中構建韌性

儘管地緣政治緊張局勢以及特朗普加征關稅會帶來顛覆性的變化，但鑒於聯儲局傾向於實現經濟軟著陸的情況下減息，還是需要繼續維持投資。採用我們的杠鈴策略來確保投資組合富有韌性。

2025年第一季: 開創新局

隨著物價趨於穩定，美國聯儲局（Fed）已表示是時候開始減息。9月大幅減息50個基點將提高經濟軟著陸的可能性，並有利於風險資產的表現

2024年第四季: 理想時機

增長和通脹逐漸放緩，近期的數據顯示美國經濟將呈現軟著陸。美國聯儲局（Fed）採取漸進式減息措施有利於風險資產的表現。

2024年第三季: 青睞風險資產

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CIO週報(英文版)


US: Powell kept a door open for a rate cut in September. Powell reiterated that the Fed&rsquo;s stance was a pause, not a pivot. Despite tame long-term inflation expectations, he expected the tariffs...

Economics Weekly: Powell Pushes Back on July Cuts


US: Fed pause and staying on the sidelines. Fed Chair Jerome Powell said that higher tariff expectations have made the Fed more wary of continued rate cuts, but he also ruled out a rate hike, holding...

Economics Weekly: Fed Pause and Ongoing Middle East Tensions


Trump&rsquo;s tariff policy and trade tensions cause market declines. Elevated trade uncertainty continued to dent business confidence and investor sentiment. Fears of a US recession eroded the Ameri...

Multi-Asset Weekly: Rising Recession Worries Amid Tariff Tensions


US: Policy uncertainty spikes. Relentless back and forth on trade, national security, and government operations have raised consumer and business anxiety in the US. Additionally, policy uncertainty h...

Economics Weekly: Rising Recession Fears


Global equities face losses from disappointing data. US major indexes posted their worst performance of 2025 with the Dow and NASDAQ both declining 2.5%, while the S&amp;P 500 shed 1.7%. Economic dat...