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CIO洞察 1Q25:

個股分析

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市場脈動


紅色浪潮：美國政策即將面臨巨大變化。美國民眾清晰地表達了他們想要特朗普成為下一任美國總統的期望。重新掌握參議院意味著共和黨在未來幾年將大幅重塑美國國會，而民主黨則面臨迫在眉睫的生存危機。很顯然，選舉結果顯示，選民對經濟和非法移民的關注度很高，因此，在特朗普組建新團隊後，可以預見美國的施政政策將出現顯著的變化。
特朗普勝選已經引發了&ldquo;特朗普交易&rdquo;熱潮，標準普爾500指數於1...

特朗普2.0–贏家與輸家


在破紀錄的支出和激烈的選戰之後，美國總統大選即將於11月5日進行。除了選出總統和副總統外，美國民眾還將對參議院、眾議院、州長及州議會等多項選舉進行投票。
這次選舉如同擲硬幣一樣難以預測結果；民調顯示，雙方領先與落後的幅度都在誤差範圍內。但考量選舉人團制度的複雜性，最終的結果未必會如此接近。七個搖擺州份可能會以些微差距全數倒向其中一方，從而賦予勝選者「壓倒性勝利」的假象。不論選舉結果如何，美國將持...

美國選舉和2025年宏觀經濟前景


「估值較低的時機」。2022年聯儲局加息週期及隨後公開市場的修正,導致私募股權估值倍數在2023年下降至10.8倍,較2022年全球金融危機後高峰的11.9倍有所下降，這是10多年來首次下調。這種較低的估值為買家提供了具吸引力的機會,不僅能以較低的價格切入,而且當市場環境改善時,尤其是聯儲局開始減息週期,還有內部收益率(IRR)回升的潛力。

共同投資(Co-investments)成為焦點。私...

不確定時期下的共同投資提供持久價值


2024年美國總統大選 &ndash; 選情緊繃。美國總統大選的初期民調顯示，主張經濟民族主義的特朗普目前領先。然而，當現任總統拜登7月放棄尋求連任後，現任副總統賀錦麗獲得民主黨提名為總統候選人，選戰出現重大轉折，賀錦麗的民調也一度領先特朗普。
然而，在最近數週，民調數據顯示，特朗普當選的機率再次高於賀錦麗，政治格局發生了戲劇性的變化。距離選舉還有不到兩週的時間，很多事情都可能發生變化，隨著投資...

美國總統大選：評估宏觀經濟與跨資產的影響  


日圓仍然是套利交易平倉的核心焦點；但中東緊張局勢升級也值得密切關注。雖然預測當地事態發展有難度，但目前似乎已經避免全面性的戰爭，各國敦促緩和局勢並採取外交解決方案。
風險溢價與2023年10月的高位相約。在地緣政治風險加劇的情況下，透過研究以色列當地市場指標來評估相較於2023年10月的風險溢價。以色列10年期國債收益率在去年10月達到4.7%的高位，隨後又回到衝突前的3.8%水平。考慮到近期的...

中東衝突：黃金和原油為有效的避險工具


雙重壓力：美國就業市場疲弱和日圓套利交易平倉。上週開始的全球去風險進程於8月5日持續，亞洲和歐美股市全面下跌。除了美國就業數據不如市場預期外，隨著全球日圓套利交易平倉的加劇，市場氛圍也受到嚴重打擊。市場恐慌情緒漫延，利率期貨顯示，9月美國聯儲局（Fed）的貨幣政策會議有100%的機率將減息50個基點。基於目前金融市場風險規避的模式，星展集團的跨資產觀點如下：



類別
投資總監辦公室（CIO）...

全球去風險化：評估跨資產的影響


過去數週，美國政壇發生了前所未有的事件。從6月27日拜登與特朗普的總統辯論會，到7月13日令人震驚的特朗普暗殺案，再到7月21日拜登意外退出總統競選，政治局勢發生了巨大變化。
在這種喧囂的氣氛下，民主黨總統候選人提名之戰出乎意料地從拜登轉向了賀錦麗（Kamala Harris）。儘管候選人發生變化，賀錦麗很可能會追隨拜登政策，其中包括繼續關注氣候變遷、保持對中國的堅定立場以及推進其他核心民主黨政...

美國總統選舉對股市的影響


黃金價格意外上升。2024年前兩個月金價走勢溫和，截至2月底金價下跌0.9%。然而，金價疲弱走勢短暫，在接下來的幾週迅速反彈至歷史高位。今年以來至4月15日，黃金價格上升約14.1%至每盎司2,353美元。金價這次的升幅顯著，但令市場感到困惑，因為債券收益率和美元的疲弱程度不足以支持金價呈現如此大幅的上升。事實上，3月1日至4月1日期間，美國10年期國債收益率和美元指數分別上升8.9%和2.0%...

黃金：再創歷史新高

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季度洞察

CIO 洞察 1Q25 - 開創新局

CIO 洞察 4Q24 - 理想時機

CIO 洞察 3Q24 - 青睞風險資產 

CIO 洞察 2Q24- 漲勢擴大

CIO 洞察 1Q24- 與時倶進

CIO 洞察 4Q23- 把握下一個收益領域

CIO 洞察 3Q23- 國王、皇后和城堡

2023年第二季:撥雲見日

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精選影片

隨著物價趨於穩定，美國聯儲局（Fed）已表示是時候開始減息。9月大幅減息50個基點將提高經濟軟著陸的可能性，並有利於風險資產的表現

2024年第四季: 理想時機

增長和通脹逐漸放緩，近期的數據顯示美國經濟將呈現軟著陸。美國聯儲局（Fed）採取漸進式減息措施有利於風險資產的表現。

2024年第三季: 青睞風險資產


美國利率將逐漸下降
星展集團的基本假設是經濟軟著陸和漸進式減息，這將有利於債市和股市的表現。應持續投資，並將閒置資金配置於多元資產投資組合當中。

2024年第二季: 美國利率將逐漸下降


美國利率已過高位
經濟成長和通賬率趨緩顯示美國利率已過高位。2024年是將閒置資金以多元資產投資組合佈局的時機。預期在經濟進一步降溫的跡象出現時，美國聯儲局將開始減息。

2024年第一季: 美國利率已過高位

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CIO週報(英文版)


Global: Rate cut outlook on track. US headline and core CPI both came in at 0.3% m/m sa, in line with consensus estimates. From our perspective, the sequence of firm inflation prints over the past fo...

Economics Weekly: Rate Cut Outlook on Track


A soft landing outlook strengthened global equities. US equities hit record highs last week. The S&amp;P 500 rose about 1%, while NASDAQ jumped 3.3%. November nonfarm payrolls (NFP) increased by 227K...

Multi-Asset Weekly: Global Equities Fly High on Jobs Data Optimism


US: Stalling disinflation. Latest price data from the US show stalling pace of disinflation. From early-2023 to mid-2024, core PCE inflation eased steadily from around 5% to below 3%. Since then, it ...

Economics Weekly: Slowing Disinflation


US: &ldquo;Trump Trade&rdquo; buoys consumer confidence. US inflation data met expectations; October&rsquo;s PCE headline and core inflation were unchanged at 0.2% m/m and 0.3% respectively, at the s...

Economics Weekly: Trump Trade Lifts US Consumer Confidence


US markets resume rallies on better economic data; Europe flies higher on rate cut expectations. Markets resumed their rallies post-Donald Trump&rsquo;s victory in the US elections as lower initial j...