地緣政治風險下的非典型反應。黃金對美伊戰爭的反應與歷史上衝突的表現截然不同。原本市場預期黃金將因避險需求增加而帶來更持久的風險溢價，但實際情況卻恰恰相反；除了開戰初期短暫的上升，金價持續處於跌勢。截至3月24日，金價徘徊在每盎司4,300美元附近，今年以來表現大致持平。為何在戰爭的混亂中，黃金卻展現出史無前例的走勢，且背離了傳統避險資產的角色呢？簡而言之，關鍵在於通脹；市場正在反映長期衝突、能源...

當前科技股的回調反映了「SaaS末日困境」和地緣政治避險壓力帶來的雙重衝擊，我們認為這是一次由市場情緒驅動的調整，而非長期基本面的惡化。 人工智能驅動的運算力需求、穩健盈利以及國家推動人工智能自主，為硬件、半導體以及更廣泛的人工智能價值鏈提供強大的結構性順風。 在軟件選擇上保持審慎，避免缺乏生態系統深度、整合能力及針對單一領域的純SaaS供應商。 我們繼續看好上游半導體及人工智能基礎設施的受惠者...

人工智能顛覆資本與勞動力的關係，也將重塑信用市場。在“無就業”的經濟增長環境下，貨幣政策有望維持寬鬆，而人工智能的發展將推動債券市場新增供給。建議保持高信用資質持倉，將投資組合平均存續期控制在 5-7年。