
長期以來,香港/中國股市飽受房地產低迷和地緣政治摩擦的困擾,如今基本面開始出現些難得的復甦跡象。儘管股市表現尚未出現決定性的突破,投資者也普遍保持謹慎,等待更明確的證據證明近期的上升不僅是季節性假象,但年初以來陸續公佈的數據,以及3月“兩會”務實的基調,都預示著一個真正基本面好轉的契機來臨,這可能比懷疑論者所想的更早。出口引擎正在運轉,通脹復甦的早期跡象正在顯現,而政策的延續性也正受到強化,這將有助於該地區逐步重拾投資者信心與資金流動。因此,這是一個選擇性的機會,並非全面認可,但全球資產管理者已經開始悄悄關注這個趨勢。

出口強勁,通脹初現端倪。今年以來,中國經濟數據優於市場預期。1月至2月,出口年增22%,創近四年來最強勁開局。受惠於先進製造產品(機械、電氣設備和電子產品等)的出口增長,以及出口目的地從美國拓展至東盟和歐盟等一帶一路沿線國家。中國實現了創紀錄的貿易順差,凸顯了中國製造業的優勢,即使是在全球需求疲弱和地緣政治摩擦持續的情況下,中國依然保持領先地位。長期表現疲弱的固定資產投資(FAI)也轉為按年正增長,製造業和基礎設施支出抵消了房地產業的低迷。通脹亦見回升跡象。2月消費者物價指數(CPI)按年增1.3%,創下逾三年來新高,而核心CPI(不含食品與能源)則按年增1.8%。生產者物價指數(PPI)按年增速儘管仍處於負值區間,但也改善至負0.9%。
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