全球科技: 市場波動中的堅韌基石
當前科技股的回調反映了「SaaS末日困境」和地緣政治避險壓力帶來的雙重衝擊,我們認為這是一次由市場情緒驅動的調整,而非長期基本面的惡化。 人工智能驅動的運算力需求、穩健盈利以及國家推動人工智能自主,為硬件、半導體以及更廣泛的人工智能價值鏈提供強大的結構性順風。 在軟件選擇上保持審慎,避免缺乏生態系統深度、整合能力及針對單一領域的純SaaS供應商。 我們繼續看好上游半導體及人工智能基礎設施的受惠者...
投資總監辦公室2 Apr 2026
Article image
Photo credit: Unsplash
閱讀更多

全球科技板塊動盪時期。全球科技板塊自今年年初以來持續受壓,納斯達克指數下跌約7%(截至3月31日)。兩大因素促成是次調整:首先,SaaS末日困境(SaaS‑pocalypse)對科技板塊的軟件部分帶來持續的拋售壓力;其次,中東地緣政治緊張局勢升級,引發更廣泛的避險情緒,促使全球股市出現獲利回吐。對人工智能(AI)顛覆的擔憂,令市場質疑部分軟件商業模式的持久性,尤其是針對單一領域的純SaaS供應商。 投資者關心的核心問題是,當前市場拋售潮代表短期估值調整,還是科技板塊更深層次、更持久的降級開端。 我們更傾向於認為是前者。




半導體和尖端技術理論依然引人注目;在軟件方面則應選擇機會。儘管近期市場波動,支撐著科技行業硬件和半導體板塊的結構性理論依然引人注目,並且在許多方面持續強化。持續的AI採用正驅動著對運算力的大量需求,而需求仍實質性地超越現有及規劃中的供應。這種失衡最明顯地體現在DRAM和NAND價格上升,因行業產能正日益重新分配至AI工作負載所需的高帶寬記憶體。

在軟件方面,機遇無疑更為微妙。 人工智能代理和自動化工具對某些領域構成逆風,特別是生態系統深度有限和整合不足的利基軟件。 重要的是,這種動態反映的是分散而非滅絕。 關鍵的、深度整合的軟件平台繼續展現強勁的用例和具吸引力的長期增長前景。


下載 PDF 檔案閱讀完整報告,報告內容涵蓋信貸、外匯、利率和專題策略。

主題

免責聲明

本資訊是由星展銀行集團公司(公司註冊號: 196800306E)(以下簡稱“星展銀行”)發佈僅供參考。其所依據的資訊或意見搜集自據信可靠之來源,但未經星展銀行、其關係企業、關聯公司及聯屬公司(統稱“星展集團”獨立核實,在法律允許的最大範圍內,星展集團針對本資訊的準確性、完整性、時效性或者正確性不作任何聲明或保證(含明示或暗示)。本資訊所含的意見和預期內容可能隨時更改,恕不另行通知。本資訊的發佈和散佈不構成也不意味著星展集團對資訊中出現的任何個人、實體、服務或產品表示任何形式的認可。以往的任何業績、推斷、預測或結果模擬並不必然代表任何投資或證券的未來或可能實現的業績。外匯交易蘊含風險。您應該瞭解外匯匯率的波動可能會給您帶來損失。必要或適當時,您應該徵求自己的獨立的財務、稅務或法律顧問的意見或進行此類獨立調查。

本資訊的發佈不是也不構成任何認購或達成任何交易之要約、推薦、邀請或招攬的一部分;在以下情況下,本資訊亦非邀請公眾認購或達成任何交易,也不允許向公眾提出認購或達成任何交易之要約,也不應被如此看待:例如在所在司法轄區或國家/地區,此類要約、推薦、邀請或招攬係未經授權;向目標物件進行此類要約、推薦、邀請或招攬係不合法;進行此類要約、推薦、邀請或招攬係違反法律法規;或在此類司法轄區或國家/地區星展集團需要滿足任何註冊規定。本資訊、資訊中描述或出現的服務或產品不專門用於或專門針對任何特定司法轄區的公眾。

本資訊是星展銀行的財產,受適用的相關智慧財產權法保護。本資訊不允許以任何方式(包括電子、印刷或者現在已知或以後開發的其他媒介)進行複製、傳輸、出售、散佈、出版、廣播、傳閱、修改、傳播或商業開發。

星展集團及其相關的董事、管理人員和/或員工可能對所提及證券擁有部位或其他利益,也可能進行交易,且可能向其中所提及的任何個人或實體提供或尋求提供經紀、投資銀行和其他銀行或金融服務。

在法律允許的最大範圍內,星展集團不對因任何依賴和/或使用本資訊(包括任何錯誤、遺漏或錯誤陳述、疏忽或其他問題)或進一步溝通產生的任何種類的任何損失或損害(包括直接、特殊、間接、後果性、附帶或利潤損失)承擔責任,即使星展集團已被告知存在損失可能性也是如此。

若散佈或使用本資訊違反任何司法轄區或國家/地區的法律或法規,則本資訊不得為任何人或實體在該司法轄區或國家/地區散佈或使用。本資訊由 (a) 星展銀行集團公司在新加坡;(b) 星展銀行(中國)有限公司在中國大陸;(c) 星展銀行(香港)有限責任公司在中國香港[DBS CY1] ;(d) 星展(台灣)商業銀行股份有限公司在台灣;(e) PT DBS Indonesia 在印尼;以及 (f) DBS Bank Ltd, Mumbai Branch 在印度散佈。