美國大選增添匯市波動性
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財資市場部 – 財富管理22 Jul 2024
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本周焦點

上周美元指數跌穿關鍵支持位的104(創3月以來新低),因特朗普接受采訪時表示美元過強及人民幣和日圓過弱。此番言論,叠加美聯儲提早降息的預期升溫,令美元全面走弱。其中,美元兌日圓跌至156下方,因市場還擔憂日本政府出其不意的干預。英鎊兌美元上升至1年以來新高接近1.3050的水平,因英國超乎預期的通脹率令市場對英國央行8月減息的預期降溫。而離岸人民幣流動性趨緊,也支持人民幣反彈。6月份,全球黃金ETF連續第二個月實現資金流入。由此可見,隨著美元和美國實際收益率下跌,非零售投資需求也開始復甦,繼而帶動黃金價格再創歷史新高。相比之下,紐西蘭和加拿大疲弱的通脹數據,導致紐元和加元表現遜色。不過,上周五關於信息技術故障的消息及拜登可能退選的消息,支持美元反彈,並導致非美貨幣全面回落。本周關注PMI、加央行會議,以及美國核心PCE。

本周外幣買賣策略

美匯指數
美元指數跌穿關鍵支持位104.00,創3月份以來的新低,主因是特朗普接受采訪時發表了關於美元強的言論。不過,拜登宣佈退選,以及全球信息技術故障對風險情緒的打擊,支持美元指數收復104這個支持位。實際上,隨著美國經濟和利率優勢減弱,美元的下行趨勢不變。然而,美國以外的主要經濟體包括歐元區和中國經濟並非十分強勁。而美聯儲以外的多數央行皆可能在下一次會議減息。因此,美元並不會直線下跌。近期美元波動的走勢,也預示著在美國總統大選之前,市場對誰將成為總統,以及未來美國財政政策的猜測,可能增添美元及外匯市場的波動性。

本周關注:
美國7月S&P Global製造業PMI (24 Jul 2024, 21:45 HKT)
美國7月核心PCE (26 Jul 2024, 20:30 HKT)

阻力位: DXY 105.80
支持位: DXY 103.10



歐元
歐元兌美元一度上升至3月份以來的高位1.0948,因美元和美債收益率下跌。不過,兩個因素令歐元回吐升幅,兌美元回到1.0900下方。第一,市場淡化特朗普關於美元太強的言論,因消息傳出拜登可能退選。美元隨即收復失地。第二,市場預期歐洲央行有接近70%的可能性在9月會議進一步降息。該央行上周如期按兵不動,且沒有透露未來利率路徑,但行長拉加德表示下一次會議是完全開放的,暗示降息的可能。本周,市場將關注歐元區PMI。若該國經濟轉弱,降息預期將繼續升溫,從而令歐元兌美元繼續在 1.0950-1.1000的區間遇阻。

本周關注:
歐元區7月HCOB製造業PMI (24 Jul 2024, 16:00 HKT)

阻力位: EURUSD 1.1020    EURHKD 8.6050
支持位: EURUSD 1.0720    EURHKD 8.3690



英鎊
英國6月CPI增速、核心CPI增速及服務業CPI增速均超出預期。數據公佈後,期貨市場顯示英國央行8月降息的概率由50%下跌至37%左右。因此,英鎊兌美元再創一年高位,並突破1.3000。不過,被超買的英鎊,因兩個原因而回落至1.2900附近。第一,美元反彈。第二,英國就業數據(工資增速跌至近兩年來最慢)公佈後,英國央行8月降息概率回升至約48%。截至 7月16日,英鎊的淨多倉規模創紀錄新高。短期内,英鎊仍面臨進一步下行的風險,下一個支持位為1.2800左右。

本周關注:
英國7月S&P Global製造業PMI (24 Jul 2024, 16:30 HKT)

阻力位: GBPUSD 1.3000    GBPHKD 10.1510
支持位: GBPUSD 1.2720    GBPHKD 9.9310



澳元
近期,澳元表現不如歐元和英鎊強勁,相對美元依然未能突破0.68的阻力位。這可能是因為早前澳元已經表現偏強,因此上漲動能有所減弱。上周五避險情緒升溫及美元反彈,更導致澳元兌美元跌穿0.6700的關口。事實上,近期澳元的淨長倉增加至2021年3月以來新高。這也令其存在回調壓力。不過,一旦風險情緒改善(主要經濟溫和擴張、通脹緩慢回落,以及各大央行逐步降息),將利好風險敏感貨幣澳元。另外,上周公佈的澳洲6月份就業數據反映勞動力市場穩健,這強化了澳儲行維持利率不變的理由(市場甚至預期有超過30%概率加息)。利率優勢也將利好澳元。

阻力位: AUDUSD 0.6800    AUDHKD 5.3100
支持位: AUDUSD 0.6590    AUDHKD 5.1450



紐元
自從近期紐儲行帶來鴿派驚喜,以及市場積極買入澳元賣出紐元以來,紐元兌美元反復下跌,並一度跌至兩個月低位0.6006。紐西蘭第二季CP按年上升3.3%,低於預期的3.4%。然而,第二季非貿易CPI意外地按月上漲0.9%。因此,市場認為紐儲行8月降息的可能性不大(機率為47%)。然而,由於技術動能指標顯示紐元面臨下行壓力,且紐元的淨多頭部位仍擁擠,若紐元兌美元未能收復0.6063(100日均線),或將跌穿0.6000,並下試5月初低位0.5981。

本周關注:
紐西蘭6月貿易收支 (22 Jul 2024, 06:45 HKT)

阻力位: NZDUSD 0.6180    NZDHKD 4.8260
支持位: NZDUSD 0.5970    NZDHKD 4.6610



日元
美元兌日圓上周跌破50日均線(158.05),並靠近100日均線(155.28)。過去,日本政府的干預有跡可循,通常是在美元兌日圓一個月之内上漲大約10個日圓的時候出手干預。然而,美國公佈CPI之後的干預則有些出其不意。因此,對於日本隨時出手干預的擔憂,令市場對賣出日圓的套利交易保持謹慎。而特朗普關於日圓強的言論,則助推日圓進一步上漲。然而,回歸基本面,日本央行短期加息的幅度不會太大,美聯儲今年最多也可能只是降息兩次。因此,套利交易的吸引力不會立刻消失,而日圓兌美元即使不至於輕易跌回160,但暫時也仍難以大幅上漲。

本周關注:
日本7月東京CPI (26 Jul 2024, 07:30 HKT)

阻力位: USDJPY 160.00    JPYHKD 5.0380
支持位: USDJPY 155.00    JPYHKD 4.8790



加元
美元兌加元一度上升至1.3748的高位,因為6月加拿大通脹率及5月零售銷售低於預期,市場對加拿大央行7月降息的押注略有增加(可能性高達95.6%)。中途,美元下跌及油價上升(美國的原油庫存連續第三周下降),支持加元收復失地。然而,隨著避險情緒升溫,美元反彈,以及油價回落,加元再度下跌。本周,關注加拿大央行會議。若該央行如期減息之後,沒有釋放更多鴿派訊號,加元的跌幅或有限,因為畢竟加元的淨短倉已經過於擁擠。

本周關注:
加拿大央行會議 (24 Jul 2024, 21:45 HKT)

阻力位: USDCAD 1.3800    CADHKD 5.7670
支持位: USDCAD 1.3540    CADHKD 5.6570



瑞郎
美元兌瑞郎下跌至3月以來新低的0.8820,主要是因為美元和美債收益率下降。不過,我們認為瑞郎的上漲空間有限,相對美元可能在0.87- 0.88遇阻,原因包括以下三個。第一,瑞士央行不再需要當地貨幣偏強,因為輸入性通脹已經持續出現負增長。第二,市場預期瑞士央行的降息速度將比美聯儲快。第三,當市場風險情緒高漲時,避險貨幣包括瑞士法郎通常表現相對弱。

阻力位: USDCHF 0.9030    CHFHKD 8.8930
支持位: USDCHF 0.8780    CHFHKD 8.6460



人民幣
中國第二季GDP弱於預期,但沒有增添人民幣的下行壓力,因離岸人民幣流動性收緊,以及美元和美債收益率下跌,引發套利交易(賣低息人民幣及買高息美元)集中平倉。然而,7月派息高峰期未過。其次,美聯儲今年不至於大幅度降息,而中國疲弱的基本面(三中全會缺乏驚喜)意味著貨幣政策將保持寬鬆(周一早中國央行下調7天逆回購利率10個基點至1.7%)。因此,中美利差不會顯著收窄,而套利交易也將保持一定的吸引力。第三,中國經濟數據顯示内需疲軟,增長主要由出口拉動。這可能使中國央行繼續容忍人民幣偏弱的走勢。短期内,美元兌人民幣可能在7.20- 7.25找到支持。

本周關注:
中國1年期LPR (22 Jul 2024, 09:15 HKT)

阻力位: USDCNH 7.3200    CNHHKD 1.0770
支持位: USDCNH 7.2500    CNHHKD 1.0660

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