每周外匯速遞 - 聚焦央行會議及美國數據
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財資市場部 – 財富管理15 Dec 2025
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本周焦點

上周,美元指數失守98.50至99.00的支持區間,主因是美聯儲會議結果不及預期鷹派,例如最新經濟預測下調通脹預期,同時主席鮑威爾透露出對勞動力市場進一步降溫的擔憂。雖然最新點陣圖顯示明年只會減息一次,但市場仍然預期美聯儲明年至少減息兩次。總括而言,無論是美聯儲與市場,還是美聯儲内部,就未來減息路徑的展望仍存在較大分歧。因此,本周公佈的美國非農就業報告及CPI數據相當重要。若數據不足以支持市場進一步增加對美聯儲減息的押注,那麽美元指數可能繼續守住98.00的關口,甚至可能回到98.50之上。其他方面,雖然瑞士央行重申進一步減息的門檻較高,但始終當局加息的機會不大,因此瑞郎料難持續上升。至於澳儲行和加拿大央行會議之後,市場維持對兩間央行明年加息的預期,則利好澳元和加元。本周關注歐洲央行、英國央行和日本央行會議。

本周外幣買賣策略

美匯指數
美聯儲上周如期減息25個基點,其中兩名委員投票維持利率不變,一名委員投票減息50個基點。而最新的點陣圖也顯示美聯儲明年將只會再減息一次。然而,主席鮑威爾在記者會上強調勞動力市場仍持續及逐漸地降溫,整體基調偏鴿派。因此,美元指數在會議過後失守98.50的關口。儘管如此 ,值得注意的是,點陣圖顯示不少沒有投票權的委員也傾向於在12月會議上維持利率不變,意味著美聯儲不乏鷹派的聲音。在此背景下,本周公佈的非農就業數據和CPI對於確定美聯儲未來的政策路徑以及美元走勢至關重要。在更多數據明朗之前,市場可能不願意作出美元的方向性押注,暫時可能在98.00至99.00區間盤整。

本周關注:
美國11月非農就業報告 (16 Dec 2025, 21:30 HKT)
美國11月CPI (18 Dec 2025, 21:30 HKT)

阻力位: DXY 99.80
支持位: DXY 97.50



歐元
歐元兌美元因美聯儲不如預期鷹派而上升至10月初以來最高的1.1763。歐洲央行行長拉加德表示該央行可能在下次決議中上調歐元區經濟增長預期 。歐洲央行鷹派再次出動,例如施納貝爾表示樂見投資者押注歐洲央行下一步利率行動是加息。不過,由於施納貝爾表示加息短期内不會發生,市場目前預測當局明年10月之前加息的可能性僅達11.6%。本周歐洲央行按兵不動之餘,其前瞻指引值得密切關注。除非短期内歐美貨幣政策分歧或經濟分歧擴大,否則即使歐元兌美元站穩在1.1700附近,目前也可能還不足以有效上試1.1900附近的週期高點。

本周關注:
歐洲央行議息會議 (16 Dec 2025, 21:30 HKT)

阻力位: EURUSD 1.1800    EURHKD 9.1840
支持位: EURUSD 1.1510    EURHKD 8.9580



英鎊
英鎊兌美元繼續守住1.3300上方的上漲勢頭,延續了秋季預算案公佈後的韌性,並在美元普遍走軟的背景下,上升至近兩個月高點的1.3438。鑑於英國經濟放緩的跡象,英國央行預計將在本周的議息會議中放寬貨幣政策 ,並可能在2026年至少再降息一次。這使得英國央行在主要央行中仍屬於鴿派陣營。這一點,再加上英國尚未解決的財政問題,可能會限制英鎊兌美元的上升空間。需要關注的下一個阻力位在1.3490(7月至11月期間的61.8%斐波那契回檔位)。

本周關注:
英國11月CPI (17 Dec 2025, 15:00 HKT)

阻力位: GBPUSD 1.3490    GBPHKD 10.5000
支持位: GBPUSD 1.3190    GBPHKD 10.2650



澳元
受澳儲行鷹派立場的推動,澳元兌美元升至近三個月來最高水平的0.6686 。上周二,在澳儲行連續第三次會議維持利率不變後,行長布洛克指出通脹風險"偏向上行",明確表示可能不需要再減息,並暗示可能延長維持利率不變的時間,或轉為收緊貨幣政策。澳洲國債收益率隨即飆升至週期高點,並擴大與美債收益率的差距。雖然澳洲11月就業人數意外地大幅減少2.13萬人,但交易員仍預期澳儲行在2026年6月前加息的可能性約為80%。如果澳儲行成為首個由降息轉為加息的主要央行,貨幣政策分歧可能會支撐澳元繼續走強,並邁向9月高位的0.6707。

阻力位: AUDUSD 0.6820    AUDHKD 5.3090
支持位: AUDUSD 0.6530    AUDHKD 5.0820



紐元
自從紐西蘭儲備銀行11月底出人意料地進行鷹式減息以來,紐元兌美元匯率已從近期低點0.5580附近反彈,並確認了0.5580至0.5600為該貨幣對的底部。最近,由於澳洲和加拿大公佈的經濟數據強於預期,促使交易員押注澳洲儲備銀行和加拿大央行將在2026年加息,市場也預期紐儲行在2026年9月前加息的概率高達100%。相較之下,市場預期美聯儲的減息週期將延續至2027年。因此,貨幣政策的分歧可能支撐紐元兌美元匯率上試0.5860/80的高位。

本周關注:
紐西蘭第三季GDP (18 Dec 2025, 05:45 HKT)

阻力位: NZDUSD 0.6000    NZDHKD 4.6700
支持位: NZDUSD 0.5710    NZDHKD 4.4440



日圓
根據歷史數據,通常對於利差因素和央行言論最敏感的主要貨幣對當屬美 元兌日圓。隨著FOMC會議後美國國債收益率曲線向下移動,以及美元全面回落,美元兌日圓也回到156之下。如果即將公佈的美國勞動市場和通脹數據進一步強化美聯儲的鴿派立場,而日本央行在12月19日如期加息後發表鷹派言論,這種下行趨勢可能會加劇。儘管如此,由於美聯儲和日本央行都不太可能持續不停地調整利率,我們對美元兌日圓大幅走弱仍持懷疑態度。換言之,雖然美元兌日圓可能略微下探至154.00,但預計這種趨勢 難以持續。

本周關注:
日本央行議息會議 (19 Dec 2025)

阻力位: USDJPY 157.00    JPYHKD 5.0940
支持位: USDJPY 152.80    JPYHKD 4.9570



加元
美元兌加元近期跌破6月份以來建立的上升通道,意味著該貨幣對可能已經在1.4140附近見頂,而50日均線的1.3996可能成為了新的阻力位。此次突破預示加元的前景逐漸轉為看漲。原因主要包括,第一,加拿大經濟強於預期(GDP強勁、就業人口增長,以及通脹率居高不下),增添了加拿大央行結束降息(上周該央行按兵不動並釋放中性訊號)並在2026年9月前加息(機率約為60%)的理由。第二,美元指數升幅受限。由於美元兌加元已觸及1.3770,下一個目標為1.3720及1.3630。

本周關注:
加拿大11月CPI (15 Dec 2025, 21:30 HKT)

阻力位: USDCAD 1.3910    CADHKD 5.7110
支持位: USDCAD 1.3630    CADHKD 5.5950



瑞郎
上周,瑞士央行如期維持利率不變,並表示通脹前景疲軟(2026年通脹預期下調至0.3%,2027年為0.6%)尚不足以支持當局採用負利率。瑞士央行行長表示,「目前的貨幣政策是合適的,有助於確保未來幾季通脹率緩慢上升。」由於瑞士央行將利率降至負值區間的門檻較高,同時美聯儲不及預期鷹派,美元兌瑞朗跌至0.7950附近。然而,短期内瑞郎走強的催化劑寥寥無幾,兌美元的匯價可能主要受美元走勢影響,再加上瑞士央行仍準備在必要時干預外匯市場,美元兌瑞士法郎料繼續在0.7800/70附近獲得 支撐。

阻力位: USDCHF 0.8150    CHFHKD 9.8900
支持位: USDCHF 0.7870    CHFHKD 9.5490



人民幣
自美聯儲上周會議結果不及預期鷹派,導致美元全面下跌以來,中國人民銀行連續兩日將美元兌人民幣中間價設定在7.0700以下,為去年10月以來的首次,但仍高於預期。因此,與其他主要貨幣相比,人民幣升值的幅度較為溫和。雖然季節性因素(出口商通常會在年底將外幣兌換成人民幣)可能在年底前繼續對人民幣構成利多,但是如果主要以美元走勢為參考,那麽除非美元指數重現明顯的下跌趨勢,否則美元兌人民幣可能繼續維持在7.0500至7.0800的區間内。其他方面,若本周中國公佈的11月經濟數據表現欠佳,也可能在短期内限制人民幣的升幅。

本周關注:
中國11月零售銷售和工業生產 (15 Dec 2025, 10:00 HKT)

阻力位: USDCNH 7.0800    CNHHKD 1.1090
支持位: USDCNH 7.0200    CNHHKD 1.0990

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