每周外匯速遞 - 去美元化令美元受壓
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財資市場部 – 財富管理14 Apr 2025
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本周焦點

上周市場劇烈震蕩,伴隨著美元指數由103上方急挫至3年以來最低的99.014。美國總統特朗普意外地宣佈暫停對中國以外國家施加更高的對等關稅90天後,市場情緒改善,一度支持美股和美元反彈。然而,由於中美關稅戰持續升級(美國對中國施加145%關稅,而中國則上調對 美國的關稅至125%),以及特朗普政策充滿不確定性,市場逐漸失去對美元的信心,並不斷逢高賣出美元資產(包括美股、美債及美元)。在此情況下,除了傳統避險資產持續受到追捧以外(黃金屢創歷史新高,日圓和瑞郎也突破關鍵阻力位),投資者也開始選擇歐元來避險,因關稅戰對美國和中國經濟的衝擊料大於對歐元區的影響,且德國財政刺激政策也可能對該區域經濟帶來支持。本周關注歐洲央行會議,中國第一季GDP,以及多國CPI,以及留意特朗普和聯儲局會否採取措施修復市場對美元資產的信心。

本周外幣買賣策略

美匯指數
由於特朗普政策的不確定性削弱了投資者對美元資產的信心,並引發資金 流向美國以外的避風港,美元整體走低。特朗普暫停對中國以外國家徵收高關稅90天,此舉幫助穩定全球市場,並驅使交易員減少對聯儲局緊急降息的押注。儘管美國3月的CPI和PPI弱於預期,但市場選擇忽略這項回顧性數據,並繼續預期聯儲局在今年底前將降息3至4次。然而,由於特朗普政策仍存在很大不確定性,且中美關稅戰仍在繼續,投資者紛紛拋售美國股票、債券和貨幣。除非聯儲局或特朗普幫助恢復信心(聯儲局Collins已表示有必要時將幫助穩定市場),否則美元收復失地並持續復甦的前景渺茫 。美元指數的近期支撐位在99.00至99.50附近。

本周關注:
美國3月零售銷售 (16 Apr 2025, 20:30 HKT)
美國上周首次申領失業救濟金人數 (17 Apr 2025, 20:30 HKT)

阻力位: DXY 102.00
支持位: DXY 98.90



歐元
歐元兌美元突破1.14,達到2022年2月以來的最高。近期德國國債、歐洲股市和歐元的優異表現表明,歐洲資產已成為投資者新的避風港。由於正在進行的關稅戰對美國和中國的打擊可能比對歐盟更大,再加上德國財政支出帶來的希望,這強化了歐盟和美國之間經濟增長和利率差距縮小的預期 。本周,市場預期歐洲央行降息25個基點的可能性接近100%,因此不太可能削弱歐元的強勢。如果美元資產的拋售持續下去,且歐元兌美元仍保持在1.1276(2023年高點)上方,該貨幣對可能會反覆上試1.1400至1.1500的區域。

本周關注:
歐洲央行議息會議 (17 Apr 2025, 20:15 HKT)

阻力位: EURUSD 1.1500    EURHKD 8.9190
支持位: EURUSD 1.1000    EURHKD 8.5300



英鎊
近期,英國國債遭受短暫拋售,導致英鎊兌美元匯率跌至50日均線的1.277 1以下。隨州,受歐元走強的推動,英鎊兌美元反彈至1.3000甚至1.3100以上。然而,在歐洲貨幣中,英鎊繼續表現遜色,因為英國的基本面(財政狀況相對較弱)使其吸引力在投資者尋找避風港時不如歐元和瑞士法郎。我們預計英鎊兌美元即使重新上試1.3200的阻力位,也不會在這個水平的基礎上大幅上漲。英鎊兌美元的下方支撐位在1.2800左右,但由於美元疲軟,該貨幣對目前可能維持在1.29-1.30以上。

本周關注:
英國3月CPI (16 Apr 2025, 14:00 HKT)

阻力位: GBPUSD 1.3200    GBPHKD 10.2380
支持位: GBPUSD 1.2810    GBPHKD 9.9340



澳元
澳元兌美元跌至2020年3月新冠疫情爆發以來的最低水平0.5915,隨後因特朗普暫停對大多數國家徵收更高的對等關稅,而反彈至0.6200以上。美元普遍疲軟也支持澳元上漲。儘管如此,由於澳元的周期性及其作為人民幣代理貨幣的地位(中美關稅戰仍在持續升級),澳元的表現仍然遜色於其他主要貨幣。我們繼續看到澳元交叉盤走弱,尤其是兌日圓和瑞士法郎等避險貨幣。澳元兌美元的上行空間也仍然受限於100日移動平均線和50日移動平均線0.6280/90左右,這之後還將在0.6400左右遇到強勁阻力。鑑 於脆弱的市場情緒,澳元兌美元的漲幅料有限。

本周關注:
澳洲3月失業率 (17 Apr 2025, 09:30 HKT)

阻力位: AUDUSD 0.6400    AUDHKD 4.9640
支持位: AUDUSD 0.5900    AUDHKD 4.5750



紐元
由於全球關稅戰打擊市場情緒,紐元兌美元一度跌至2020年3月以來的最低 0.5486。紐儲行4月9日將利率調降25個基點至3.5%,理由是經濟前景面臨下行風險,且關稅帶來通脹風險。該央行表示,鑑於特朗普關稅政策的影響更加明顯,該央行還有進一步降息的空間。不過,由於特朗普暫停對大多數國家加徵更高的對等關稅,風險情緒改善,支持紐元兌美元反彈至0.5 8之上。儘管如此,鑑於關稅政策的不確定性和中國需求前景堪憂,紐元兌美元可能繼續在0.5850-0.5890遇阻。

本周關注:
紐西蘭第一季CPI (17 Apr 2025, 06:45 HKT)

阻力位: NZDUSD 0.5890    NZDHKD 4.5680
支持位: NZDUSD 0.5470    NZDHKD 4.2420



日圓
日圓是關稅衝擊的受益者之一,美元兌日圓匯率在關稅衝擊後立即大幅下跌。由於關稅戰的影響仍在持續,我們預計日圓將繼續受到避險需求的支撐。不過,值得留意的是,日本央行加息時間可能會被進一步推遲,因關稅為經濟前景帶來了不確定性。意味著日本央行可能需要花時間評估實際的影響,然後再採取下一步行動。整體而言,我們預期日圓目前將保持強勁。如果美元兌日圓維持在144.50以下,則可能下試關鍵支撐位140.00/5 0,該支撐位先前限制了美元兌日圓的跌幅。

本周關注:
日本3月CPI (18 Apr 2025, 07:30 HKT)

阻力位: USDJPY 146.50    JPYHKD 5.5400
支持位: USDJPY 140.00    JPYHKD 5.2930



加元
自從特朗普豁免加拿大於對等關稅以來,加元明顯走強,美元兌加元跌破5 0日天、100天和200天移動平均線(1.4007)。美元兌加元進一步下跌,主要是因為特朗普政策的不確定性和美國經濟增長風險削弱了市場對美元資產的信心,導致美元全面走弱。如果美元兌加元站穩在200日均線和1.39 44下方,下一個目標價將是1.3839。然而,如果美國經濟增長風險蔓延至加拿大,以及油價進一步下跌,美元兌加元未必輕易繼續向下。

本周關注:
加拿大央行議息會議 (16 Apr 2025, 21:45 HKT)

阻力位: USDCAD 1.4300    CADHKD 5.6120
支持位: USDCAD 1.3820    CADHKD 5.4230



瑞郎
由於以下三個因素,美元兌瑞郎跌破0.8350附近的三重底:1)歐元走強和美元走弱,2)避險需求,以及3)空頭擠壓。如果特朗普政策的不確定性進一步削弱投資者對美元資產的信心,那麼避險情緒可能會進一步支撐瑞士法郎。如果歐元兌美元維持在1.1276上方,而美元兌瑞士法郎未能守住0 .8070至0.8170的支持,則需注意瑞士法郎進一步上漲的風險,因為瑞士法郎更有可能因空頭回補而被推高。儘管如此,從歷史上看,這種超大規模的上漲往往只是短暫的。如果歐元兌瑞士法郎跌破0.92並跌向0.90,不排 除瑞士央行可能干預匯市遏制瑞郎強勢的可能。

阻力位: USDCHF 0.8600    CHFHKD 9.6950
支持位: USDCHF 0.8000    CHFHKD 9.0170



人民幣
受中美關稅戰升級的影響,美元兌離岸人民幣一度升至7.4290的歷史高點 ,隨後因美元普遍走弱而回落,並跌穿7.3000。短期内,即使美元指數進一步下跌,美元兌人民幣的下行空間也可能限制在100日均線(7.2883)和 200日均線(7.2758)附近。人民幣的下跌趨勢暫時仍難以逆轉,因為:1 )中國3月份遜於預期的通脹數據顯示國內需求依然低迷,2)中美關稅戰將進一步給中國經濟成長前景蒙上陰影,而且,3)中國人民銀行已經放鬆了對人民幣的管制(為有序貶值開了綠燈)。

本周關注:
中國第一季GDP (16 Apr 2025, 10:00 HKT)

阻力位: USDCNH 7.4000    CNHHKD 1.0670
支持位: USDCNH 7.2700    CNHHKD 1.0480

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