每周外匯速遞 - 避險情緒減退 支持商品貨幣
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財資市場部 – 財富管理11 May 2026
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本周焦點

雖然美伊衝突一度出現升級的跡象,但美元指數未能突破98.6的水平,反而隨著兩國衝突出現緩和的希望,油價急跌至100美元/桶左右, 而美元指數反覆跌穿98的關口。上周五公佈的非農就業數據表現參差,以及消費者信心指數和通脹預期皆低於預期,削弱了市場對今年聯 儲局加息的預期。這也令美元和美債收益率回落。澳元兌美元刷新近四年高位的0.7278之後,似乎缺乏動能進一步向上。自從去年年中以 來,利率優勢和大宗商品強勢支持澳元持續跑贏。然而,上周澳儲行連續第三次加息之後,表示將暫停以評估近期加息的影響。由於澳元 的淨多倉已經達到2013年3月以來最高,進一步的升值可能是緩慢的。相比之下,紐元可能追趕落後的升幅,因紐西蘭第一季就業數據支 持該國央行加息所。中美元首會面之前,超乎預期的中國貿易數據支持人民幣走強,但升幅可能是緩慢的。

本周外幣買賣策略

美匯指數
隨著美國和伊朗可能就一份旨在停止衝突的簡短備忘錄達成共識,市場情緒再次受到提振。總體而言,市場似乎確信衝突將很快得到解決,因此由衝突推升的美元反覆回吐升幅。上周五公佈的非農就業數據表現參差,而消費者信心指數和通脹預期則不如預期。這削弱了市場對美聯儲加息的預期,並帶動美元和美債收益率進一步回落。不過,值得注意的是,美元指數尚未回到衝突前的水平97.5以下,必須突破該支撐位才能重返96.50附近的區間低點。同時,4月30日美聯儲的決議傾向鷹派立場。這進一步強化了美聯儲目前降息的可能性不大的觀點。從結構性角度來看,這對美元有利,並可能挑戰衝突前美元走軟的市場共識。目前來看,美元指數預計將維持區間波動的走勢。

本周關注:
美國4月非農就業數據 (08 May 2026, 20:30 HKT)
美國5月密歇根大學消費者通脹預期 (08 May 2026, 22:00 HKT)

阻力位: DXY 99.50
支持位: DXY 97.50



歐元
美元避險溢價的消退將主要利好歐元,因為歐元一直扮演著對沖美元貶值的角色。鑑於歐元區對進口能源的依賴,任何能降低能源價格的中東問題解決方案都將在短期內改善歐元區的宏觀經濟前景。然而,歐洲央行加息的預期也將降低。總括而言,利率優勢消退(利淡歐元),以及經濟前景改善(利好歐元),這兩個因素相對抵消,意味著歐元兌美元可能難以突破1.1800/50的阻力位。至於該貨幣對的支持區間則為1.1650至1.1680。

本周關注: 歐元區5月ZEW調查預期 (13 May 2026, 17:00 HKT)

阻力位: EURUSD 1.1850    EURHKD 9.2780
支持位: EURUSD 1.1570    EURHKD 9.0580



英鎊
受市場情緒改善的提振,英鎊兌美元匯率反彈至1.3600上方。經濟復甦跡像以及英國央行鷹派立場,都推高了市場對英國央行加息的預期。然而,我們需要警惕一些負面因素。市場對地方選舉後的政治連續性問題,以及能源價格高企的影響之擔憂,導致英國長期借貸成本升至28年來的最高水平。如此高的英國國債收益率通常會對英鎊構成壓力。預計英鎊兌美元匯率將在1.3660/70附近遇到阻力,並可能下探至1.3420(接近50日均線和200日均線)。

本周關注: 英國第一季GDP (14 May 2026, 14:00 HKT)

阻力位: GBPUSD 1.3670    GBPHKD 10.7030
支持位: GBPUSD 1.3400    GBPHKD 10.4910



澳元
澳儲行於5月5日將政策利率調高25個基點至4.35%,這是連續第三次加息。官方預測顯示,到2026年底,政策利率將達到4.7%,這意味著還需要再升息35個基點。然而,澳儲行不太可能連續第四次加息。未來一到兩次決策會議中,澳儲行可能會暫停加息,以評估對經濟的影響。因此,儘管澳儲行與美聯儲的政策分歧仍然有利於澳元兌美元匯率在年底前走高,但在未來一到三個月內,可能不會成為該貨幣對的主要驅動因素。目前澳元兌美元的估值偏高,且淨多倉已經達到2013年以來最高。因此,不排除澳元兌美元短期內回調的可能性,支持位為0.70左右。

阻力位: AUDUSD 0.7300    AUDHKD 5.7160
支持位: AUDUSD 0.6970    AUDHKD 5.4570



紐元
紐元兌美元不斷上試0.60的水平,主因是1)美伊衝突緩解的希望提振市場情緒;2)紐西蘭儲備銀行在最近一次會議上立場偏鷹派;3)紐西蘭第一季通脹率和就業數據超出預期,其中通脹率更是高於當局的目標區間。市場預計紐儲行今年將加息三次。從歷史經驗來看,紐西蘭儲備銀行在必要時可以迅速加息。這可能會對紐元構成支撐,甚至可能追回一些落後於澳元的升幅。若市場情緒進一步改善,紐元兌美元或嘗試突破0.6000的關口。

本周關注: 紐西蘭第二季兩年期通脹預期 (13 May 2026, 11:00 HKT)

阻力位: NZDUSD 0.6060    NZDHKD 4.7450
支持位: NZDUSD 0.5770    NZDHKD 4.5170



日圓
日本央行可能在4月30日至5月6日期間進行了干預。首次干預發生在美元兌日圓匯率約為160.70時。這些干預措施將美元兌日圓匯率推至155.00至156.00區間,之後市場再次推高了該貨幣對。在2022年10月和2024年7月的干預之後,日圓持續走強的時期恰逢美債收益率下降。然而,目前我們預期美聯儲將在今明兩年維持利率不變,並上調了美債收益率的預測值。總而言之,目前來看,美元兌日圓可能會在200日均線的154.30左右獲得支持,並且不排除在未來幾週內重新上試50日均線158.71的可能。

阻力位: USDJPY 161.00    JPYHKD 5.0850
支持位: USDJPY 154.00    JPYHKD 4.8620



加元
美元兌加元匯率從近四個月高點的1.3967回落,下跌約3%至1.3550,原因是加拿大央行官員在最近一次政策會議中顯示他們對通脹風險十分敏感。市場預期加拿大央行到2026年底將加息兩次左右。加之能源價格高漲(這對作為主要能源出口國的加拿大有利),美元兌加元匯率預計已經在1.37至1.38附近遇到阻力。然而,正如加拿大央行所指出的,關稅風險仍然是一個令人擔憂的問題。再加上加拿大4月就業數據遜於預期,削弱加息預期,預計美元兌加元匯率將在1.3500附近獲得支撐。

阻力位: USDCAD 1.3820    CADHKD 5.8090
支持位: USDCAD 1.3480    CADHKD 5.6650



瑞郎
隨著市場對美伊衝突緩和的期望推動美元和美債收益率下降,並且減輕瑞士央行干預外匯市場的壓力。與此同時,瑞士3月消費者物價指數較上月小幅上漲,減輕了瑞士央行進一步降息的壓力。因此,美元兌瑞郎跌破0.7800。只要該貨幣對維持在0.7850下方,技術面仍將維持下行趨勢。然而,鑑於瑞士央行不樂見瑞郎走強的立場依然明確,即使美元指數回落至週期低點,我們也不認為該貨幣對會再次跌至0.7600的低點。

阻力位: USDCHF 0.7950    CHFHKD 10.2080
支持位: USDCHF 0.7670    CHFHKD 9.8480



人民幣
美元兌人民幣匯率自2023年2月以來首次跌破6.8000,主要原因包括以下四個:1)中國經濟保持韌性,4月貿易數據包括貿易順差超乎預期;2)受美伊衝突緩和希望重燃的推動,美元全面走軟;3)中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定於2023年3月以來的最低水平;4)市場對即將舉行的中美元首會晤感到樂觀。儘管如此,美元兌人民幣可能在6.7800至6.8000之間找到一些支持,因上周消息指國營銀行在美元對人民幣跌破6.810時積極買入。此外,持續的能源衝擊帶來的潛在經濟影響以及香港上市的中資企業夏季派息潮也可能對人民幣構成壓力。

本周關注: 中國CPI和PPI (11 May 2026, 09:30 HKT)

阻力位: USDCNH 6.8630    CNHHKD 1.1550
支持位: USDCNH 6.7800    CNHHKD 1.1400

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