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市場脈動


抗衡：聯儲局抗通脹的反擊。由於持續性的通脹使價格穩定成為市場焦點 ,聯邦公開市場委員會（FOMC）一致決議上調聯邦基金利率25個基點。儘管特朗普要求降低政策利率，但聯儲局主席沃什仍宣佈自2023年以來首次加息，並計畫今年至少再加息一次。此鷹派立場的轉變，反映出聯儲局對於美伊衝突及人工智能（AI）資本支出熱潮如何影響美國國內通脹的擔憂。另一方面，這也反映出市場對美國經濟及其因應更緊縮金融環境的能力...

美國股市: 企業盈利強勁抵銷收益率上升的影響


近期 AI 相關股份的拋售潮，將一份關於安全與治理的聲明視為對資本開支週期的需求衝擊，我們認為這種觀點過於武斷。實質上，Amodei提出的「放緩前沿發展步伐」的倡議，隨後亦獲得 Altman、Musk 及其他科技領袖的認可，這並非要求停止訓練或技術進步。相反，這是一項旨在放慢能力提升速速的提議，目的是讓評估、對齊 (alignment) 及治理機制能夠同步跟上，從而構建一個更具可持續性的未來。A...

全球科技: AI節奏控制不是暫停


發生了什麼事？
人工智能（AI）的資本支出持續主導市場焦點。在之前的星展投資總監觀點報告（股票策略 &ndash; 全球科技：解析人工智能資本支出趨勢）中，探討了AI資本支出如何從週期性趨勢轉變為結構性趨勢，以及為何AI基礎設施建設仍有龐大的發展空間。本報告將進一步探討此主題，分析近期一項具有里程碑意義的AI算力融資交易及其對金融市場的潛在連鎖反映。儘管AI革命面臨許多不確定性，但有一點毋庸置疑...

全球科技：AI算力成為新“資產類別”


香港房地產市場自星展集團於2026年2月發表投資總監觀點報告（股票策略─香港香港房地產：轉型之年）以來, 2026年上半年表現強勁。住宅價格年初至今上升約11%，成交量創2021年以來最強勁的上半年水平，而核心寫字樓租金也終於回升。然而，預計下半年市場步代將較為溫和。宏觀經濟不確定性、息率預期反覆，以及房地產市場已消化大部分復甦初期的升幅，都意味著市場較大機會進入整固，而非再度出現新一輪升勢。
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香港房地產: 強勁表現後進入整固


股價走勢劇烈震盪。近期人工智能（AI）上游行業經歷了大幅度的震盪，費城半導體（SOX）指數陷入熊市，韓國記憶體大廠單日跌幅時常高達雙位數，就連半導體市場主要龍頭企業也未能倖免。投資者擔憂估值偏高、循環融資、巨額資本支出的投資回報率（ROI）以及產能過剩的風險。然而，目前的跡象顯示，此次拋售更多是由於倉位過度擁擠和槓桿過高所致，而非需求出現明顯下降。
潛在需求依然穩健。領先的大語言模型（LLM）廠...

全球科技：前景可期，沈穩應對


美國企業盈利焦點：盈利對估值的敏感度。目前市場預期2026年第2季美國企業盈利同比增長約27%。矛盾的是，強勁的前景正引發投資者對美國「盈利泡沫」的擔憂，以及如果企業未能兌現盈利目標，可能對估值造成的影響。美國目前的前瞻市盈率約20.3倍，基於未來滾動12個月每股盈利（EPS）增長26.8%的假設。舉例來說，若盈利差遜於預期5%，前瞻市盈率將升至21.1倍；若盈利遜於預期10%，估值將升至22....

美國股市：藉由美國金融行業佈局人工智能資本支出週期


全球能源供應再度陷入「三步前進、兩步後退」的局面。過去一周，美國與伊朗之間的諒解備忘錄（MOU）已瓦解，談判急劇惡化，並重新進入全面敵對狀態。這突如其來的逆轉導致全球能源市場高度戒備，重新引發了對中東原油供應安全以及經由霍爾木茲海峽通行的擔憂。同時，油價再次飆升，西德州中級原油（WTI）和布蘭特原油（Brent）分別突破每桶80 美元和85美元。歷史經驗顯示，與衝突相關的溢價往往會在最初的軍事升...

全球股票：能源安全時代的贏家


東南亞股市在2026年上半年經歷了充滿挑戰的時期，主要受到中東能源衝擊、美國聯儲局（Fed）鷹派言論後美元走強，以及地緣政治不確定性加劇的影響。然而，隨著油價回落、通脹趨緩以及區域政策不確定性降低，經濟形勢正逐漸改善，有助於提升2026年下半年投資者情緒。
美國與以色列和伊朗衝突的升級，推升石油、液化天然氣和貨運成本，擾亂了東盟的經濟前景。由於大多數東南亞經濟體是能源淨進口國，大宗商品價格飆升導...

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全球科技: AI節奏控制不是暫停

全球科技：AI算力成為新“資產類別”

香港房地產: 強勁表現後進入整固

全球科技：前景可期，沈穩應對

美國股市：藉由美國金融行業佈局人工智能資本支出週期

全球股票：能源安全時代的贏家

東南亞股市: 投資環境改善

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