每周外匯速遞 - 法國政治風險打壓歐元 美元受惠於避險需求
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財資市場部 – 財富管理5 Oct 2026
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本周焦點

上周公佈的美國數據表現欠佳,例如核心PCE增速放緩、ISM製造業指數意外地下跌,以及非農就業數據不及預期。與此同時,部分美聯儲官員(包括主要官員Williams)暗示不需要急於再次加息。因此,美聯儲10月加息概率由早前的70%顯著減少至18%,且交易員不再押注美聯儲未來一年將加息3次。美債收益率隨即全面回落。儘管如此,美元指數仍一度升至區間上限的102左右。首先,這反映美元指數追趕早前落後於美債收益率的升幅。其次,法國和德國的政治不確定性引發法國國債拋售潮。這導致歐元走弱,並提振避險情緒,從而利好美元。澳元方面,由於澳儲行不及預期鷹派,以及澳洲通脹數據不及預期,澳元顯著回落。日圓則因日本官員多次口頭乾預而繼續兌美元在158左右找到支持。由於美元出現超賣跡象,短期回調的可能性較大,惟在100.00至100.50應能找到支持。

本周外幣買賣策略

美匯指數
上周美國公佈的大部分數據表現疲弱。ISM製造業指數、核心PCE增速和非農就業數據(非農就業人口增長低於所有預測,上月數據向下修正,且失業率意外上升)皆不如預期。因此,美聯儲10月加息概率由早前的70%顯著減少至18%,且市場預計美聯儲將等到明年9月才可能加息三次(早前預計4月)。美債收益率隨即全面回落。儘管如此,美元指數仍徘徊在102的高位附近。首先,這反映美元指數追趕早前落後於美債收益率的升幅。其次,德法政治不確定性提振避險情緒及壓低歐元。這也利好美元。不過,由於美元出現超賣跡象,且美聯儲加息預期明顯降溫,短期回調的可能性較大,惟在100.00至100.50應能找到支持。

本周關注:
美國9月ISM服務業指數 (5 Oct 2026, 22:00 HKT)
FOMC會議紀要 (8 Oct 2026, 02:00 HKT)

阻力位: DXY 103.00
支持位: DXY 100.50



歐元
儘管近期出現回調,歐元兌美元依然疲弱。首先,歐洲央行總裁拉加德指出,債券收益率上升將抑制經濟擴張,並限制高企的能源成本向通脹的傳導。這意味著歐洲央行可能最終不如市場預期的鷹派(預計明年中之前加息2.4次)。其次,高企的能源價格將持續拖累歐元區的貿易條件。再者,法國和德國的政治局勢增添了額外的不確定性,促使市場對歐元計入更高的政治風險溢價。德國與法國10年期國債收益率差距創2012年歐債危機以來的最大,目前尚未出現緩解跡象。總括而言,即使歐元兌美元可能因超賣而出現技術性反彈,惟難持續收復1.1300的關口。

阻力位: EURUSD 1.1450 EURHKD 8.9850
支持位: EURUSD 1.1130 EURHKD 8.7330



英鎊
上周英鎊兌美元跌破1.3200關口。然而,在過去18個月裡,該貨幣對曾三次在1.3150至1.3200的區間找到支撐(分別為2025年8月、2026年3至4月以及2026年6月)。匯率跌破1.3200並維持在該水平下方的情況僅出現過一次,即2025年11月持續了約一個月。因此,從技術面來看,該貨幣對進一步持續下行的可能性不大。此外,嚴重超賣的訊號,增加了技術性反彈的風險。再者,以往第三季度通常是英鎊兌美元表現最弱的季度,而第四季表現最強。惟仍需關注10月底秋季預算案。

阻力位: GBPUSD 1.3340 GBPHKD 10.4680
支持位: GBPUSD 1.3010 GBPHKD 10.2080



澳元
澳元兌美元跌破0.7000,至近三個月低點0.6904。此前,澳洲儲備銀行行長布洛克在9月利率決議中宣佈今年以來第四次加息,將利率上調25個基點至4.6%後,在新聞發布會上發表了鴿派言論。布洛克指出,澳儲行委員在會議期間討論了暫停加息的選項,並表示希望四次加息已經令貨幣政策有足夠的限制性。這加上澳洲8月不及預期的通脹數據,促使市場預期未來一年內澳儲行只會再加息一次。金價回落也使澳元兌美元面臨進一步的短期下行壓力,並可能下探至0.6865(6月低點)和0.6834(3月低點)。惟高利率或仍驅使套利交易者逢低買入澳元。

阻力位: AUDUSD 0.7090 AUDHKD 5.5640
支持位: AUDUSD 0.6830 AUDHKD 5.3590



紐元
紐元兌美元急跌至去年11月以來最低的0.5586,並且連續第六個星期下跌,為2025年初以來最長的跌勢。首先,美元全面走強,加上美聯儲加息預期高漲,令紐元受壓。其次,油價高企(依賴能源進口)、紐西蘭經濟脆弱,以及紐儲行立場不及預期鷹派,利淡紐元。第三,歐元區主要經濟體德國和法國的政治不確定性,打擊風險情緒,從而利淡對風險敏感的大宗商品貨幣包括紐元。最後,紐西蘭11月7日大選的不確定性也增添紐元的下行壓力。關注短期能否守住0.5540/80的支持。

阻力位: NZDUSD 0.5810 NZDHKD 4.5590
支持位: NZDUSD 0.5540 NZDHKD 4.3470



日圓
日本官員針對日圓過度貶值反覆發出的口頭乾預警告,將美元兌日圓限制在159.00下方。這些言論進一步印證了我們的觀點,即匯率上行空間將受限於159.00至160.00區間。然而,日本央行9月的會議紀錄顯示,多數委員與兩位由首相提名的鴿派委員之間存在顯著分歧。這表明,儘管首相高市早苗曾就日圓匯率發表評論,但她領導的政府未必希望日本央行大幅加快加息步伐。這將為美元兌日圓在155.00一線提供支撐。整體而言,在新的市場催化劑出現之前,這些因素預示著美元兌日圓匯率短期內將在155.00至160.00區間內維持震盪走勢。

本周關注:
日本8月實際現金收入 (7 Oct 2026, 07:30 HKT)

阻力位: USDJPY 160.00 JPYHKD 5.1630
支持位: USDJPY 152.00 JPYHKD 4.9040



加元
美元兌加元進一步上升至2025年4月以來最高的1.4263。儘管加拿大央行暗示可能加息,但礙於美國和加拿大關稅戰對經濟帶來的負面影響,以及加拿大近期公佈的經濟數據喜憂參半,市場預期當局未必急於大幅加息。這意味著美國和加拿大之間將保持顯著的息差,從而令加元受壓。雖然美國公佈疲弱的非農就業報告之後,美元全面回落,但加元的升幅可能有限。油價回落也不利加元。總括而言,美元兌加元或需要更多新的催化劑才能夠重返1.4000以下的水平。本周關注加拿大就業數據。

本周關注:
加拿大9月失業率 (9 Oct 2026, 20:30 HKT)

阻力位: USDCAD 1.4300 CADHKD 5.6050
支持位: USDCAD 1.4000 CADHKD 5.4870



瑞郎
瑞士央行在9月的政策會議上維持利率不變。整體通脹率和核心通脹率較去年同期分別小幅升至1.0%和0.5%。鑑於通脹率先前處於近乎零的水平,此次回升應被視為正面訊號。然而,目前的通脹率仍處於瑞士央行的目標區間內。因此,瑞士央行並不急於加息。在全球央行普遍收緊貨幣政策的背景下,這種政策分歧使瑞郎處於不利地位——不過,瑞士央行對此並不擔心,其對瑞郎偏弱的走勢仍然感到滿意。總括而言,即使美聯儲加息預期降溫,令美元兌瑞郎回落,該貨幣對仍可能在0.82左右找到支持,並最終邁向0.8375,甚至0.8400/25的高位。

本周關注:
瑞士9月失業率 (6 Oct 2026, 15:00 HKT)

阻力位: USDCHF 0.8480 CHFHKD 9.6400
支持位: USDCHF 0.8140 CHFHKD 9.2530



人民幣
儘管美元整體表現堅挺,且中美10年期國債收益率差距創下歷史新高(超過350個基點)及「特習會」已告一段落,人民幣匯率仍持續走強。這種韌性顯示人民幣正在修正其長期被低估的狀態,其背後的驅動因素包括經常帳順差擴大背景下企業結構性結匯需求強勁,以及中國央行不斷上調人民幣中間價(9月30日觸及6.7351,創2023年2月以來新低)。此外,優於預期的PMI數據和加速推進的財政刺激措施令市場對中國經濟前景感到樂觀,進一步支撐了人民幣匯率。雖然美元進一步上升,但我們預計美元兌人民幣將繼續在50日均線(自去年5月以來一直限制人民幣升幅,目前為6.7261)附近遇到阻力。

阻力位: USDCNH 6.7500 CNHHKD 1.1750
支持位: USDCNH 6.6800 CNHHKD 1.1620

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