
抗衡:聯儲局抗通脹的反擊。由於持續性的通脹使價格穩定成為市場焦點 ,聯邦公開市場委員會(FOMC)一致決議上調聯邦基金利率25個基點。儘管特朗普要求降低政策利率,但聯儲局主席沃什仍宣佈自2023年以來首次加息,並計畫今年至少再加息一次。此鷹派立場的轉變,反映出聯儲局對於美伊衝突及人工智能(AI)資本支出熱潮如何影響美國國內通脹的擔憂。另一方面,這也反映出市場對美國經濟及其因應更緊縮金融環境的能力充滿信心。
拉鋸戰:利率攀升與企業盈利強勁。傳統觀點認為利率上升對股市不利,因為較高的資本會轉化為收入疲弱及較貴的融資成本。從股息折現預測的角度來看,終值通常佔據公司內在價值的大部分,這解釋了為何長期債券利率對股票估值的影響力大於短期利率。目前,短債與長債利率均呈現上升趨勢,但受惠於AI資本支出週期,利率上升帶來的負面影響被強勁的企業盈利所抵銷。
在2026年第二季美國企業業績中,約88%的企業盈利高於預期,這部分歸功於企業加速採用人工智能帶來的生產力提升。美國人口普查局的商業趨勢和展望調查也證實了這一點,該調查顯示人工智能正在被廣泛採用,尤其是在大型企業中。星展集團預期持續的人工智能資本支出將推動更廣泛的應用,進而釋放生產力優勢並帶動結構性利潤率的提升。
聯儲局貨幣緊縮的影響:根據自90年代以來對歷次政策緊縮週期的追蹤,股市在加息週期啟動初期通常面臨挑戰,在過去六個週期中,平均3個月的回報率約為負2%。然而,隨後的12個月平均回報率約為10%,且每個週期均呈現上升(2022年除外)。除非通脹出現劇烈飆升,否則我們認為本次緊縮週期亦將不會例外。面對短期市場波動外,投資者可以留意以下投資機會:

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