
短期波動度上升。南韓股市正進入波動性加劇的階段,主要受兩大因素驅動。首先,集中度風險顯著提高,記憶體行業目前約佔南韓綜合股價指數(KOSPI )市值之55 %,意味著市場對少數半導體公司的情緒將主導整個指數的走勢。其次,5月27日南韓本地市場推出了14個個股槓桿ETF,進一步加劇了這一趨勢,推升了國內散戶參與度並放大市場波動。6月29日,KOSPI波動率指數(VKOSPI)飆升至96.9,遠高於5月初約50的水平。隨著這些投資工具在本地及海外市場日益普及,波動性加劇應被視為南韓短期市場結構的一個主要特徵。

外資拋售更多是技術因素,並非看淡整體市場。2026年上半年KOSPI上升的一個顯著特點是,外國投資者在整個上升週期中持續淨賣出。然而,這種拋售主要反映的是機械性及投資組合再平衡因素,而非看淡南韓股市。由於南韓股市從2025年下半年起表現優異,在全球投資組合中的權重急劇上升,外國投資者因此減持部分倉位,符合配置限制和風險框架。儘管今年以來出現資金流出,但持股水平仍相對偏高,這仍可能加劇下跌的可能性。

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