
Anthropic 的法律科技顛覆者。 2月初,Anthropic 為其大型語言模型 (LLM) Claude 發布了一款全新的法律插件。借助這款新插件,Claude 的CoWork人工智能代理現在可以執行複雜的多步驟任務,包括法律文件審查、保密協議 (NDA) 分類、合規性追蹤和摘要生成。這一進展引發了法律軟件、出版商和專業服務行業股票的大幅拋售,因為它加劇了人們對人工智能顛覆軟件領域的擔憂;人工智能代理如今越來越被視為能夠執行具體操作任務的“共享認知基礎設施”,而非提供被動輔助的聊天機器人。包括湯森路透 (TRI US)、悦刻 (REL LN) 和 威科集團(WKL NA) 在內的主要行業參與者的股價下跌超過 10%。

並非世界末日。雖然智能體AI顛覆軟件行業已成為現實(我們在2025年8月19日發布的《全球科技:人工智能(AI)時代面臨顛覆的領域》一文中重點闡述了這一趨勢),但我們認為近期拋售的嚴重程度被誇大了,反映出一種邏輯上的過度延伸。市場似乎在為傳統SaaS模式的全面顛覆定價,但這種情況充其量只是極端情況。目前有一個不合理的推斷,即企業軟件領域(在本例中為法律科技領域)部分領域的選擇性壓力,會演變為整個科技軟件行業的結構性損害。實際上,人工智能的顛覆很可能以一種更具選擇性和細微性的方式發生。下文我們將闡述我們認為人工智能顛覆將在軟件和硬件領域如何發生,以及我們在這兩個領域各自的偏好。
軟件:分化而非消亡。在軟件領域,我們仍然認為,產品範圍狹窄、應用場景小眾、護城河有限、整合度低的純SaaS模式將面臨激烈的競爭。人工智能原生解決方案將壓縮商品化工作流程層的價格,並減少某些垂直領域的使用者增長。例如,客戶關係管理和創意軟件套件正逐漸受到顛覆。然而,這代表的是選擇性的盈利風險,而非軟件行業的系統性崩潰。關鍵任務型高度整合的企業平台系統仍深度嵌入。整合複雜性、治理要求、合規標準、安全架構和品牌資產等因素共同決定了轉換成本仍然很高。人工智能越來越多地被部署為嵌入式增強層,而不是整體替代。
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