
尊敬的客戶:
今年市場的表現特別適合一句投資名言 – “長期投資的表現通常優於擇時交易”。
如果在“解放日”股市暴跌期間選擇離場,那麼由於錨定效應(anchoring)的行為偏差,再重新進入市場的心態可能會面臨挑戰。歷史一再證明,試圖掌握市場時機的行為,往往會讓許多人錯失整個牛市的漲幅。
今年以來,星展投資總監全倉投資的槓鈴式投資組合上升了16.3%(截至2025年9月16日)。槓鈴式投資組合同時配置收益型資產和長期增長型股票,藉以打造一個能抵禦市場波動的投資組合。
儘管我們預期全球經濟增長將因貿易關稅不確定性而放緩,但美國經濟衰退並非我們設定的基本情境;因為美國經濟將受益於本土人工智能相關的資本支出、特朗普的財政刺激措施以及美國聯儲局(Fed)的減息政策。
如同過去的週期,這些宏觀經濟因素的結合對風險資產是具有建設性的。投資者應順應趨勢,繼續保持投資。
受到人工智能(AI)對企業盈利能力的支撐,我們對科技行業的信心依然堅定。部份AI相關企業的財報顯示,雲端業務呈現驚人的增長軌跡,這清楚顯示AI的應用仍處於早期階段。
亞洲不含日本股市的估值相對全球股市折扣約30%,預期將受惠於來自美國等估值較高市場的資金流入。亞洲不含日本股市佔全球指數的比重低於10%,即使美國龐大市場的資金僅小幅重新配置,也將能顯著受惠。
最後,儘管今年金價已大幅上升40%,但考慮到減息和美元走弱的有利因素,我們仍堅定看好貴金屬的表現。
投資者應維持投資,專注分散風險,並在2025年最後一個季度“馭勢而行”。
侯偉福, CFA
投資總監
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