2023年第二季:撥雲見日
撥雲見日
投資總監辦公室28 Apr 2023
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尊貴的客戶:

 

在一年來央行大幅加息和當前銀行業面臨崩潰的背景下, 對於全球經濟增長的觀點正在軟著陸和硬著陸之間存在兩 極分化的觀點。

收益率曲線倒掛(歷史上意味著經濟衰退)以及溫和擴大的信 貸利差(表明情況並不嚴重)的現象,正反映出這些複雜的情 緒。

在本輪週期的當前階段,為什麼失業率仍處於歷史低位, 而同時工資水準卻在持續增長,聯邦公開市場委員會成員 自己對此也沒有答案。可以說,美聯儲未來的政策動向將 取決於經濟資料。

在經歷了去年的暴跌之後,如今可以泰然自若於股市和債 市呈現出的“安全邊際”。例如,全球股票的市盈率現為16 倍,2021年則高達25倍;而投資級債券的收益率則已從約 1.5%的低點升至5%以上。

儘管經濟增長前景尚不明朗,但我們認為,現在正是把余 錢用來投資的好時機,比如投資於股票占60%、債券占40% 構架的風險均衡型投資組合。

在甄選證券時,尋找具有韌性的優質公司,例如那些具有 規模經濟的公司,以及那些擁有強大品牌特許經營權的公 司,它們可以將不斷上升的投入成本轉嫁給終端消費者。

我鼓勵您能在投資之路上堅持如一。畢竟,於市場投資總 能戰勝於市場投機。

 

侯偉福,CFA

投資總監

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