每周外匯速遞 - 央行會議周 關注美國CPI
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財資市場部 – 財富管理9 Dec 2024
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本周焦點

美元指數先升後跌。起初,由於法國政治動蕩致歐元下跌,以及南韓總統宣佈短暫的戒嚴令打擊市場情緒,美元上揚。隨著法國總理辭職,以及南韓執政黨不支持反對黨提議的彈劾動議,兩國政治不確定性對市場的影響消退。季節性因素重居主導地位(過去7年每年12月美元指數皆錄得跌幅),以及ADP就業數據遜色及非農就業數據表現參差,令12月減息概率升至85%。美元指數回落,一度跌至105.4。不過,鑑於聯儲局官員包括主席鮑威爾的中性言論,在確認本周美國通脹數據不足以支持12月暫停減息之前,投資者仍不願繼續推低美元。其他方面,澳洲第三季疲弱的GDP推升澳儲行明年4月開始減息的預期。若該央行維持中性立場,或助澳元止跌。至於瑞士和加拿大通脹率沒有持續下滑,也可能支持兩地央行本周釋放不及預期鴿派的訊號。若歐央行也不太鴿派,或令美元再度回落。

本周外幣買賣策略

美匯指數
美元指數的支撐因素主要包括以下三個。第一,特朗普交易。第二,聯儲 局減息預期的降溫。第三,歐元弱勢。不過,特朗普交易或等到明年1月特朗普上任之後才會重啓。另外,非農就業數據喜憂參半,令12月減息預期掉頭升溫,概率升至85%。反而,歐元持續疲弱(因法國政治動蕩),仍支持美元反彈。惟政治因素對歐元帶來的壓力快速消退,歐元止跌回升。隨著利好美元的因素消退,季節性因素(過去7年12月期間美元皆錄得跌幅 )導致美元下跌。展望本周,美元指數是跌向105,還是升向107,取決於美國通脹數據,因聯儲局多位官員強調經濟強勁,以及通脹高企,應謹慎加息。

本周關注:
美國11月CPI (11 Dec 2024, 21:30 HKT)
美國11月PPI (12 Dec 2024, 21:30 HKT)

阻力位: DXY 106.80
支持位: DXY 105.00



歐元
由於法國預算危機,法德10年期國債收益率利差擴大至2012年7月以來的最高水平,歐元兌美元也一度跌至1.0461。法國政府因不信任動議而倒台後,總理辭職,總統表示將委任新總理。市場期待法國議會能夠在短時間内通過2025年預算案。因此,法國政治不確定性對市場的影響消退,伴隨著歐元兌美元回到1.0550之上。目前,市場焦點已經轉移至央行動態上。因此,本周重點關注美國通脹數據及歐洲央行會議。市場已經預計歐洲央行現時至明年10月將降息接近6次。由於定價已相當鴿派,歐洲央行難再帶來鴿派驚喜。因此,歐元短期下行的空間或有限。

本周關注:
歐洲央行議息會議 (12 Dec 2024, 21:15 HKT)

阻力位: EURUSD 1.0690    EURHKD 8.3170
支持位: EURUSD 1.0460    EURHKD 8.1370



英鎊
由於英國央行Bailey預計,如果央行的英國經濟前景符合預期,明年將降息四次,英鎊兌美元於12月4日短暫下跌至1.2630。這項評論促使交易員加大了對英國央行降息的押注。然而,英鎊的跌勢並未延續。隨著風險偏好改善以及12月季節性因素限制了美元指數的上漲空間,英鎊兌美元反彈至1.2 700上方。展望未來,由於英國政策利率可能仍高於其他主要國家的利率,英鎊兌美元料繼續在1.23至1.24找到支持。若季節性因素繼續利淡美元,英鎊兌美元或上試1.2822(200日均線)。

本周關注:
英國10月GDP (13 Dec 2024, 15:00 HKT)

阻力位: GBPUSD 1.2840    GBPHKD 9.9900
支持位: GBPUSD 1.2600    GBPHKD 9.8020



澳元
澳元表現不佳,因為澳洲第三季GDP遜於預期,促使掉期交易者認為明年4月澳儲行開始降息的可能性達到100%,而12月3日的可能性僅約為60%。澳洲第三季GDP按年增長0.8%,是1991年12月以來(不包括疫情)最弱的數據。由於澳元的淨長倉非常擁擠,市場會否繼續解除澳元的長倉,將取決於澳儲行的政策立場。本周,如果澳儲行因更重視通脹率居高不下上的風險而選擇保持中性立場,澳元兌美元或不會輕易下試年初至今最低的0. 6350。否則,若澳儲行轉鴿,即使季節性因素令美元下跌,澳元的升幅也可能有限,並可能反覆向下。

本周關注:
澳儲行議息會議 (10 Dec 2024, 11:30 HKT)

阻力位: AUDUSD 0.6600    AUDHKD 5.1350
支持位: AUDUSD 0.6350    AUDHKD 4.9400



紐元
紐元兌美元回落。法國和南韓的政治不穩定性雖對市場情緒帶來衝擊,從而利淡風險敏感貨幣,但影響快速消退。至於市場對特朗普2.0之下中國經濟受壓的擔憂,則反覆打擊商品貨幣。澳元疲弱,也帶來了負面的溢出效應。然而,由於紐儲行不及預期鴿派,且紐元淨短倉規模仍然較大,紐元兌美元的跌幅可能有限,不排除在0.5800左右繼續找到支持的可能,尤其是如果本周美國的通脹數據不足以令聯儲局於12月暫停減息,且季節性因素繼續限制美元的升幅。

阻力位: NZDUSD 0.6000    NZDHKD 4.6680
支持位: NZDUSD 0.5740    NZDHKD 4.4650



日圓
美元兌日圓徘徊在50日均線的151.47之下,甚至一度跌穿100日均線的148 .77。一方面,法國和南韓政局動蕩引發的避險情緒升溫,支持日圓走強。不過,隨著政治不確定性消退,日圓回吐部分升幅。另一方面,雖然避險需求減弱,日本央行12月加息的預期仍利好日圓。具體而言,繼日央行行長暗示加息將近之後,日本央行鴿派委員中村豐明表示並不反對加息。再加上日本普通工人的基本工資創下記錄增幅,令市場期待日本央行12月加息10個基點。總括而言,日圓可能維持偏強的走勢。

阻力位: USDJPY 153.40    JPYHKD 5.2570
支持位: USDJPY 148.00    JPYHKD 5.0710



加元
由於特朗普威脅將在上任當天立即對加拿大的商品徵收25%的關稅,美元兌加元曾飆升至2020年4月以來的最高。然而,美國和加拿大領袖進行了高效的談判,意味著特朗普的關稅政策最終未必如期實施,又或者不會實施得太久。另外,加拿大失業率飆升至三年最高,導致加元受壓。不過,加元短倉擁擠,意味著疲弱的基本面應該已在很大程度上被消化。例如市場對本周加拿大央行降息50個基點,以及明年10月底之前降息4至5次的預期已足夠鴿派。總括而言,加元跌幅或有限。

本周關注:
加拿大央行議息會議 (11 Dec 2024, 22:45 HKT)

阻力位: USDCAD 1.4180    CADHKD 5.5810
支持位: USDCAD 1.3940    CADHKD 5.4860



瑞郎
美元兌瑞郎在0.89至0.90的區間內遇阻,因為季節性因素限制了美元指數的上行空間,而美國與瑞士的收益率差距沒有進一步擴大。一方面,美國國債收益率進一步下滑。另一方面,瑞士11月通脹率輕微回升,防止了市場加大對瑞士央行降息的押注,並減輕了瑞士國債收益率的下行壓力。歐元的穩定也有助於瑞郎趨穩。儘管如此,我們預計美元兌瑞郎的下行空間也有限,因為中期而言,美元將保持堅挺、歐元將保持疲軟,且瑞士央行將保持鴿派的立場(關注本周議息會議)。

本周關注:
瑞士央行議息會議 (12 Dec 2024, 16:30 HKT)

阻力位: USDCHF 0.8960    CHFHKD 8.9430
支持位: USDCHF 0.8700    CHFHKD 8.6820



人民幣
雖然中國11月製造業PMI優於預期,但美元兌人民幣仍升破7.30,創去年1 1月以來高位的7.3148。顯然,中美收益率差距(10年期國債收益率跌至歷史新低)和中國增長前景堪憂(缺乏進一步刺激,且關稅威脅迫在眉睫)令人民幣受壓。不過,隨著中國央行持續通過將美元兌人民幣中間價定在7. 2000之下釋放穩定匯價的訊號,再加上美元和美債收益率回落,美元兌人民幣曾跌穿7.26。短期内,美元兌人民幣或在7.30左右遇阻。本周關注中國通脹、信貸及貿易數據。若數據顯示通縮問題猶存及信貸需求低迷,中央經濟工作會議或難帶來令市場滿意的消息。

本周關注:
中國11月CPI (09 Dec 2024, 09:30 HKT)

阻力位: USDCNH 7.3000    CNHHKD 1.0770
支持位: USDCNH 7.2300    CNHHKD 1.0650

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