美國企業盈利將有望上調


美國企業盈利將有望上調
投資總監辦公室03 May 2021
  • 對美國科技行業的I.D.E.A.公司進行新的配置
Photo credit: AFP Photo


隨著經濟從新冠肺炎大流行的灰燼中走出來,美國收入開始增長。美國2021年第一季盈利進展順利,至今業績異常樂觀。在已公佈數據的公司中,87%的公司公佈業績出人意料,科技(97%)、非必需消費(93%)和金融(93%)等行業的盈利勢頭尤為強勁。

除了高比例的正面盈喜外,標準普爾500指數的實際盈利總額也超過了普遍預期23%。盈利表現最強的行業如下:非必需消費(62%)、金融(37%)和通訊服務(35%)。

強勁的盈利節奏;盈利增長有望上調。總括而言,我們認為,基於強勁的業績,未來幾個月內盈利值得上調。目前,市場普遍預期美國2021年盈利將增長為48.1%,基於:(a)高盈利增長9.6%,(b)EBITDA增長4.3%至21.3%。鑒於第一季強勁業績增長節奏,我們相信進一步的盈利增長有望上調。

此外,分析師對2021年盈利預測很有可能偏向保守——原因有二:(a)標準普爾500指數已經突破市場普遍目標4,130點:(b)標普500指數的普遍目標價與實際市場價的比率,低於長期平均水平。鑒於目前共識預測尚未進入"繁榮"階段,經濟復甦步伐的加快提高進一步上調的可能性。

2021年標準普爾500指數–一個盈利增長的故事。2020年標準普爾500指數的升勢是一個估值倍數擴張的故事。事實上,即使經濟在大流行期間實際上處於停滯狀態,預測盈利大跌15%,但美國股市去年上漲了16%。然而標普500指數的上漲是由37%的倍數增長推動,因為投資者預期2021年經濟可能迅速復甦。

不過由於標普500指數的預測市盈率(P/E)為23倍,今年進一步倍數擴張的空間有限。美國股市的進一步上行需由盈利增長推動,而2021年第一季強勁的數據預示著此前景。

科技股重回市場領先地位;對I.D.E.A.公司增加配置。與科技相關的公司在今年第一季業績期的強勁表現突顯了這空行業的韌性。隨著全球經濟繼續數碼化,我們建議投資者對美國科技行業的I.D.E.A.公司進行新的配置。

圖1:2021–一個標普500指數的盈利增長故事

資料來源:彭博﹑星展銀行

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