每周外匯速遞 - 美元創兩年新高 關注美國CPI
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財資市場部 – 財富管理13 Jan 2025
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本周焦點

上周關於關稅的誤報曾令美元急跌。隨後,特朗普通過多個渠道重申推行關稅計劃的決心。這加上美國強勁的經濟數據,支持美元和美債收益率反覆向上。因此,非美貨幣顯著下跌。其中,美元兌日圓反覆回到158之上,因市場對日本央行1月加息的預期降溫。另外,特朗普關於加拿大的言論較為激進,令市場擔憂其實施關稅之後,加元將存在進一步下跌的壓力。再者,英鎊重挫,兌美元跌穿1.2300這個關鍵支持位,因英國利率居高不下,令市場擔憂該國的財政狀況,從而引發英國國債抛售潮。相比之下,人民幣的跌幅相對有限,因中國央行堅持將美元兌在岸人民幣中間價設定在7.1900下方、計劃通過在香港發行有史以來最大規模的央票(將令境外流動性收緊),以及宣佈1月起暫停公開市場國債買入(助國債收益率止跌)。本周關注美英CPI、澳洲失業率,以及中國第四季GDP。

本周外幣買賣策略


美匯指數
美元指數一度跌穿108.00,主要是報道指特朗普的助手正在探索適用於每 個國家,但僅針對關鍵進口商品徵收關稅的消息。不過,隨後,特朗普立即表示不會削減關稅政策,報道更指他正在考慮宣布國家經濟緊急狀態以推動其關稅計劃。因此,美元指數快速收復失地,並隨著美國公佈超乎預期的經濟數據而再度突破109,甚至升至逾兩年新高109.966。具體而言, 12月JOLTS職位空缺、首次申領失業救濟金人數、12月ISM服務業指數和非農就業報告,皆顯示美國勞動力市場及經濟穩健。展望本周,市場將繼續關注美國數據。貨幣政策分歧及特朗普政策或繼續支持美元保持偏強走勢。

本周關注:
美國12月CPI (15 Jan 2025, 21:30 HKT)
美國12月零售銷售 (16 Jan 2025, 21:30 HKT)

阻力位: DXY 110.00
支持位: DXY 106.80



歐元
上周歐元兌美元一度回到1.0400上方,因為關於特朗普的助手正在探索適用於每個國家,但僅針對關鍵進口商品徵收關稅的消息,一度令美元急跌 。再加上德國CPI數據超乎預期,以及歐元區12月CPI按月反彈,支持歐元上升。不過,隨後特朗普立即澄清不會削減關稅政策,再美國數據表現強勁,市場對美國和歐元區經濟增長分歧及息差擴大的預期升溫。因此,歐元兌美元再度跌穿1.0300。短期内,關注歐元兌美元能否守住1.0200的關口。

阻力位: EURUSD 1.0500    EURHKD 8.1770
支持位: EURUSD 1.0200    EURHKD 7.9430 



英鎊
英鎊兌美元跌破關鍵支撐位(2024年4月低點1.2300),並觸及2023年11 月以來最低水平1.2181,因市場對英國財政和通脹前景(不可持續的財政計劃、持續的通脹壓力和經濟疲軟)的擔憂引發了英國國債的抛售潮。上 週,英國30年期國債收益率飆升至1998年以來的最高水平,10年期英國國 債收益率也觸及2008年以來的最高水平。在美元堅挺及期權市場看淡英鎊 情緒高漲的情況下,該貨幣對將面臨下試2023年10月低位1.2037的風險。

本周關注:
英國12月CPI (15 Jan 2025, 15:00 HKT)

阻力位: GBPUSD 1.2450    GBPHKD 9.6960
支持位: GBPUSD 1.2030    GBPHKD 9.3680



澳元
澳元表現疲軟,兌美元一度跌至2020年4月以來最低的水平0.6140,因美元和美債收益率反覆向上,同時澳洲疲弱的經濟數據(11月核心CPI按年增速放緩至3.2%,且11月零售銷售按月升幅收窄至0.8%)推升市場對澳儲行 2月減息的預期(隱含概率高達74%)。本周,市場將繼續關注澳洲就業數據。若數據表現欠佳,可能繼續推高2月澳儲行開始減息的機會,但對澳元帶來的下行壓力未必太大,因市場對於澳儲行立場轉鴿已經消化了一段時間,而澳元過去幾個月的跌幅也已經相當顯著,澳元兌美元或暫時在0.610 0左右找到支持。

本周關注:
澳洲12月失業率 (16 Jan 2025, 08:30 HKT)

阻力位: AUDUSD 0.6400    AUDHKD 4.9840
支持位: AUDUSD 0.6100    AUDHKD 4.7500



紐元
紐元兌美元跌至2022年10月以來的最低水平,並跌破0.5600。聯儲局與紐儲行的貨幣政策分歧是紐元下跌的主要原因。目前市場預計紐儲行將在202 5年總共降息5次,同時市場預計聯儲局今年降息次數將少於2次。此外,市場對中國需求前景的持續擔憂也令商品貨幣承壓。儘管如此,在急跌後,紐元兌美元的RSI已接近超賣水平。此外,紐元的淨空頭部位是主要貨幣中最緊張的。因此,除非美元持續上揚,否則紐元的跌幅可能有限,尤其是相對其他主要貨幣而言。

阻力位: NZDUSD 0.5800    NZDHKD 4.5170
支持位: NZDUSD 0.5500    NZDHKD 4.2830



日圓
美元兌日圓反覆上升至158之上,因美國國債收益率持續上升。目前而言,市場認為日本央行1月加息的機會不大。因此,若美元和美債收益率進一步向上,美元兌日圓或存在上試160的風險。然而,該貨幣對較12月初的低位已經上升了超過6.5%。若美元兌日圓突破160,甚至邁向162,不排除日本政府干預的可能。另外,消息指日本央行官員可能在1月會議上討論上調通脹前景。鑑於日本基本工資創32年以來最大增幅,日本央行進一步加息料只是時間問題。

阻力位: USDJPY 160.00    JPYHKD 5.0440
支持位: USDJPY 154.40    JPYHKD 4.8670



加元
美元兌加元反覆上升至1.44上方。雖然加元的淨短倉規模較多,且加拿大最新就業數據超乎預期,但短期内加元的風險仍偏向下行。一方面,聯儲局和加拿大央行的貨幣政策分歧較大。另一方面,加拿大和美國貿易衝突令人擔憂。儘管總理杜魯多辭職後,市場期待新總理將更好地領導加拿大對抗特朗普的關稅威脅,但特朗普重申計劃對加拿大商品徵收“大量”關稅,且再提議加拿大成為第51個州。如果特朗普對來自加拿大的商品徵收2 5%的關稅,美元兌加元可能面臨上升至1.5000的風險。

阻力位: USDCAD 1.4670    CADHKD 5.4580
支持位: USDCAD 1.4270    CADHKD 5.3080



瑞郎
由於美元普遍走強以及美國與瑞士之間的國債收益率差距擴大,美元兌瑞郎反彈至0.9100上方。12月份,瑞士核心通脹率回落至0.7%,整體通脹率也回落至0.6%。與此同時,瑞士的出口一直面臨壓力,從而拖累當地經濟 。上述兩種經濟狀況背後的原因都包括瑞郎偏強的表現。因此,市場預計瑞士央行將在2025年中期將利率下調至0%,以削弱該國貨幣並重振經濟。相較之下,美國持續展現利率和經濟方面的相對優勢。總括而言,美元兌瑞郎可能會反覆上試0.9200這個關鍵阻力位。

阻力位: USDCHF 0.9250    CHFHKD 8.7020
支持位: USDCHF 0.8950    CHFHKD 8.4180



人民幣
美元兌在岸人民幣自2023年以來首次突破7.3000,並逐漸上升至7.3300之上。然而,中國央行仍然堅持將中間價設定在7.1900下方,顯示當局維穩人民幣的決心。另一方面,上周關於中國央行將在香港發行有史以來最大規模央票的消息(最終落實將在1月15日發行600億人民幣),令境外人民幣流動性顯著收緊,從而減輕人民幣貶值壓力。而中國央行宣佈1月起暫停公開市場國債買入,則幫助限制了中國國債收益率及人民幣的下行空間。總括而言,只要央行維持干預,人民幣的跌幅則可能有限,兌美元料繼續在7.40左右找到支持。

本周關注:
中國第四季GDP (16 Jan 2025, 08:30 HKT)

阻力位: USDCNH 7.4000    CNHHKD 1.0670
支持位: USDCNH 7.3000    CNHHKD 1.0520

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