星展集團2020展望:不只是經濟因素


選舉、民粹主義、社會動盪、氣候變化、地緣政治、網絡安全和大國競爭;這些因素將與經濟數據競相推動2020年的市場情緒
集團研究部, 洞悉亞洲辦公室02 Dec 2019
  • 利率:成熟市場央行將按兵不動,亞洲央行因而能保持寬鬆政策
  • 貨幣:復甦前景黯淡
  • 債券:貿易休戰和全球寬鬆政策持續導致利差小幅收窄
  • 股市:鑒於估值差距巨大,成熟市場向新興市場輪換的可能性很大
圖片來源: 法新社照片


  • 選舉、民粹主義、社會動盪、氣候變化、地緣政治、網絡安全和大國競爭;這些因素將與經濟數據競相推動2020年的市場情緒。貿易戰和技術中斷將會持續,影響G3和中國的不利因素仍將長期存在。有利的一面是,電子產品和汽車週期有望觸底、央行將保持流動性充足和較低利率、大宗商品價格不太可能大幅上漲,世界大部分地區的財政政策也將在創造需求方面發揮更加積極的作用。但多數成熟市場和部分新興市場的資產價格估值似乎存在泡沫,而槓桿率廣泛大幅上升引人注目。樂觀的設想是美國和中國經濟有序放緩,投資者平穩地由成長股轉向價值股、由成熟市場轉向新興市場資產。但這種態勢需要非經濟因素保持可控,值得期待而不能特別自信。

 

  • 利率:成熟市場央行將基本按兵不動,亞洲央行因而能保持寬鬆的貨幣政策

 

  • 貨幣:復甦前景黯淡

 

  • 劃入:貿易休戰和全球寬鬆政策持續導致利差小幅收窄

 

  • 股市:鑒於估值差距巨大,成熟市場向新興市場輪換的可能性很大