解讀特朗普的貿易想法和虛張聲勢


由於有機會達成新的貿易協議, 標普500停止三日滑
投資總監辦公室05 Dec 2019
圖片來源:法新社照片


美國

美國總統特朗普本周(12月6日結束)的貿易消息再次引起金融市場的反擊,在談判的氣氛中,可以想想他最喜歡的姿態-耐性。

“在交易中您可能要做的最差的事情似乎是拼命地完成,”他在2013年11月發推文說,他的書是“貿易的藝術”。

特朗普周二(12月3日)發表講話說,他喜歡等到2020年11月大選之後與中國簽署協議的想法,令股市波動,因擔心貿易戰將拖延12月15日再度加徵關稅的最後期限。這可能傳達給北京的訊息是:繼續前進,直到贏得另一次民主授權,繼續與您抗爭。

一天後,特朗普似乎比勇往直前更加堅定,因為雙方更加接近可能仍會破裂的第一階段協議。彭博周三報導,儘管特朗普發表了上述評論,北京和華盛頓之間的言論更為嚴厲,但第一階段的談判仍在繼續,美方仍希望在下兩周取得突破。股票反彈。

特朗普當選總統時充滿了姿態的例子,他試圖在貿易談判中獲得他喜歡的其他東西—槓桿。

周三,由於市場傳言美國和中國將避免在11天內擱置關稅的協議,股市上漲而債券下跌。標普500指數停止三連跌,收盤上漲0.63%報3,112.76。道瓊斯工業平均指數上漲0.53%至27,649.78,納斯達克綜合指數上漲0.54%至8,566.67。 –彭博新聞。

 

歐洲

周三(12月4日),歐洲股市上升,受對經濟周期更為敏感的板塊帶動,人們對中美靠近達成貿易協議的樂觀情緒刺激了股市。

礦業﹑科技股和銀行加快漲勢,Stoxx Europe 600指數上漲。ASML Holding NV上漲了2.60%,SAP SE上漲了1.60%,Glencore Plc上漲了1.15%。泛歐指數收高1.18%至403.19。

彭博新聞報導說,中美兩國正在就將在第一階段貿易協議中減少的關稅金額達成共識。歐洲股市今年以來強勁反彈,到11月底為止上漲了21%,因為人們相信貿易談判將促成交易,全球增長不會步履蹣跚。漲勢在12月暫停。 –彭博新聞。

 

日本

隨著迎來前所未有的量化寬鬆的十年即將結束,很明顯的一件事是:日本人壽保險公司的投資風險越來越大。

彭博的計算顯示,債券收益率不斷下降,成本上升,日本壽險公司將對美元投資的對沖降至至少十年來最低。截至9月底的數據顯示,儘管持有以美元計價的資產3,540億美元,但其中9家最大的保險公司僅對沖了其中的1,640億美元,以防止美元下跌。

對沖美元的不利措施的保護性押金穩步減少,這是因為對沖成本上升使美國國債變成了負收益債券。外匯波動的下滑增強了未對沖美元頭寸的吸引力,但使保險公司日益面臨日圓突然上升的風險。

四家壽險公司,包括最大的參與者日本人壽保險有限公司和日本郵政保險有限公司,在十月份表示,他們計劃在截至三月的財年下半年增加未對沖外債的持有量。

日圓兌美元已經連續第四年溫和上漲,今年以來的交易區間最小。未套期流出的資金和日本在海外收購的穩定增長等因素共同有助令強勢的日圓受壓。

近七年來前所未有的日本銀行刺激計劃已將許多國內收益率曲線推向負數,將投資者帶到國外尋找回報,並採取了諸如對沖頭寸等風險更高的策略。根據最近的戰略報告,頂級壽險公司現在正在轉向股票和公司債券以保障回報。 –彭博新聞。

日經225指數周四(12月5日)開盤上漲0.81%至23,322.02,扭轉了周三1.05%的跌幅至23,135.23。

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