每週宏觀見解:亞洲對比鮮明的增長趨勢


我們盤點了對該地區對比鮮明的 GDP 增長勢頭。出口和重新開放為一些國家提供了支撐,而通脹和利率上升則形成阻力。
集團研究部, 洞悉亞洲辦公室15 Aug 2022
  • 中國的經濟增長可能已經觸底,但存在懸而未決的重大阻力
  • 香港經濟具有小幅上行空間,但整體前景黯淡
  • 儘管通脹高企和利率上升,但印度強勁的國內需求狀況保持堅挺
  • 印尼和馬來西亞正受益于蓬勃發展的大宗商品出口
  • 菲律賓經濟陷於通脹傷害和旅遊業助力之間,但仍然強勁增長
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    評述:對比鮮明的增長趨勢

    亞洲經濟體的發展方向迥異,但風險的天平傾向於下行。誠然,近期大宗商品價格的回落、中國內地和香港疫情出現最糟糕時期已經過去的跡象,以及本輪週期中美聯儲不會再加息 100 個基點的市場定價,都為過去一個月提供了一些喘息空間。但宏觀風險並沒有大幅消退,尤其是對中國內地而言,房地產市場的艱難困境和與美國的緊張關係仍在繼續。此外,大宗商品價格的同比變動速度最近可能有所放緩,按照歷史標準衡量,各種食品和能源產品的價格水準仍處於高位,它們的供應前景絕非良性。考慮到這些問題,我們對該地區的 GDP 增長勢頭進行了盤點。

    中國內地

    經過第二季度的基本持平之後,中國內地的經濟資料不斷改善,尤其是貿易方面。貨幣供應和貸款正在回升,這應該會支持生產和投資情緒。我們仍然預計今年的經濟增長將略高於 4%,但如果後來出現又一輪下調,也不會令人感到意外。

    中國香港

    儘管我們預計 2022 年實際 GDP 將出現正增長,但不斷上升的利率和反復出臺的與疫情相關的限制措施降低了增長勢頭。
    政府發放的現金券、房地產需求的某些韌性,以及第四季度國際邊境逐漸重新開放的預期,帶來了小幅上行空間。

    印度

    以強勁的 PMI 和生產、進口激增、適宜的季風雨以及通脹緩解為特徵,印度似乎有望克服今年的國際收支挑戰和加息。我們預計今年的經濟增速將達到 6% 以上,考慮到食品和能源價格高企帶來的諸多不利因素,這將是一個令人印象深刻的結果。

    印尼

    印尼今年的經濟增長有望達到 5% 左右,好於我們早些時候的預期。活躍的大宗商品市場支撐了經濟,幫助縮小了財政赤字,儘管燃料補貼不斷增加。我們認為,隨著通脹開始上升,印尼央行將在未來幾個月實施政策正常化。

    馬來西亞

    強勁的國內需求、蓬勃發展的出口和疫情後旅遊業的迅猛恢復,正在推動馬來西亞的經濟發展。根據我們的分析,全球經濟放緩可能削弱明年的增長勢頭,但對於 2022 年,7% 以上的經濟增長合情合理。

    菲律賓

    儘管開局增長良好,但由於通脹上升損害了家庭支出,菲律賓經濟增長出現降溫。今年經濟有望增長 7%,但疫情後的繁榮正在放緩,未來幾個季度可能恢復到 6% 的趨勢增長率。