歐洲外匯綜述;日本央行會議前瞻


歐洲貨幣兌美元疲軟。日本央行進一步放寬貨幣政策的壓力減輕。
集團研究部, 洞悉亞洲辦公室20 Jan 2020
    圖片來源: 法新社照片


    匯率:歐洲貨幣疲軟

    自2020年初以來,美元指數(DXY)一直保持堅挺。由於中美貿易休戰,聯儲局再次減息的壓力大減。DXY走強是由於其中的主要要素疲弱。風險偏好改善令日圓貶值至110左右。英鎊承受著英國央行減息預期上升的壓力。投機者已不再押注1月31日硬脫歐(做空英鎊),但對12月31日實現軟脫歐缺乏信心。對於英國央行來說,儘管不確定因素有所減少,2020年並不能安枕無憂。英鎊再次跌破1.30的風險依然存在。 

    歐元不用太擔心歐元區陷入衰退,但預計將不會像2017年那樣出現反彈。在本周的會議上,歐洲央行可能會重申其寬鬆傾向,但承認有必要對當前寬鬆措施可能產生的副作用保持警惕。它將開始進行一年期戰略評估,嘗試增加靈活性,通過對稱性通脹目標實現其價格穩定目標。由於今年將繼續維持負利率,投機者已開始將歐元視為另一種融資貨幣。因此,歐元可能會持續維持1.10或更低水平。 

    日本央行會議前瞻

    預計明天日本央行將按兵不動。在10月銷售稅上調和颱風災害之後,第四季GDP按季增速可能大幅降低5%以上(季節調整年率)。2019年12月CPI升幅或保持在-1%以下的低位。 

    儘管如此,近期包括中美貿易協定、全球電子產業週期走出低谷以及日圓走弱的動向有望減輕日本央行進一步放寬貨幣政策的壓力。為了恢復增長勢頭,12月19日政府提出了13萬億日圓的財政刺激方案,因此在本周發佈的季度展望報告中,日本央行可能會小幅上調2020財年的GDP增長預測(當前:0.7%)。

    債券市場方面,過去一個月10年期日本國債收益率一直徘徊於日本央行的目標區間±0.2%中點附近,使得日本央行在1月的操作計劃中可以維持購買日本國債的數量不變。政府財政刺激措施產生的債券供應壓力似乎在可控範圍之內。通過補充預算進行融資需要發行價值2.2萬億日圓的債券彌補赤字。根據總預算,2020財年日本國債市場發行量將基本保持不變,增發以40年期債券為主(0.6萬億日圓)。