第一階段協議簽署;韓國央行會議前瞻


市場已經體現了中美經貿協議的樂觀情緒。預計韓國央行將維持利率不變。
集團研究部, 洞悉亞洲辦公室16 Jan 2020
    圖片來源: 法新社照片


    利率:第一階段經貿協議已簽署

    第一階段中美經貿協議已於昨晚簽署。幾周以來總體框架已廣為人知——中國將加強知識產權保護、防止強制技術轉讓、購買更多美國商品和服務、向外國企業開放金融服務業並避免放任人民幣貶值。我們認為這方面的很多樂觀情緒已經得到體現。值得注意的是,自去年11月底以來標普500指數已經上漲了4.7%,美元信貸息差進一步收窄。債券市場顯然對該協議己預期,10年期收益率跌至1.80%下方,而且過去六周幾無變化。

    由於中美貿易緊張關係很可能將退居次要地位,市場參與者將不得不轉移注意力。美國企業盈利、宏觀數據、特朗普彈劾程序(指控已提交參議院)和即將到來的美國大選也許會吸引市場的注意力。至於美元利率,我們預計短期內會出現區間波動。儘管美國數據強勁,但似乎已見頂回落。上周公佈的就業人數、CPI和PPI數據均不及普遍預測。無論如何,我們認為美聯儲將堅決按兵不動,預計未來數月美元利率將無視強勁的美國數據。我們預計10年期收益率將處於1.7-1.95%的區間。

    韓國:韓國央行會議前瞻

    預計明天韓國央行將維持1.25%的7日回購利率不變。由於外部貿易狀況企穩和國內需求回升,最近韓國央行通過減息支持經濟增長的壓力有所減輕。2019年11月和12月出口、採購經理人指數、消費者信心、零售銷售和房產銷售均顯著改善。

    由於石油和房地產價格反彈,減息的空間越來越小。2019年12月CPI已由9月的低位-0.4%升至0.7%,本月很可能會達到1%的水平。為了遏制房價上漲,2019年12月韓國政府出台了新一輪的監管措施,包括收緊按揭貸款。