每周外匯速遞 - 低息貨幣短暫受壓
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Chief Investment Office19 Jun 2023
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本周焦點

過去兩周,四大央行陸續召開會議,最終所有央行都以令人意外的鷹派態度結束會議。然而,魔鬼在於細節。澳儲行、加拿大央行和歐洲央行進行了“鷹派加息”,而美聯儲選擇了“鷹派暫停加息”。另外,歐洲央行行長拉加德表示7月加息的可能性很大。而美聯儲主席鮑威爾則表示7月FOMC會議將是“實時”會議(利率決策仍取決於數據)。由此可見,跟其他央行相比,美聯儲尤其是主席鮑威爾的鷹派立場不夠堅定。因此,歐洲央行會議過後,歐元兌美元反彈至一個月高位,美元指數則相繼跌穿100日均線(103)和50日均線(102.6)的支持。短期内,除非美聯儲官員一致的鷹派立場及強勁的數據驅使市場增加對美聯儲加息的押注,否則美元可能偏弱。如果美元指數未能守住102,將重試過去幾個月的低位101左右。本周關注英國和瑞士央行會議。

本周外幣買賣策略

美匯指數
美元指數反覆下跌。上周初美聯儲公佈的5月CPI和PPI的按年升幅意外地顯著收窄,令市場對美聯儲加息的預期降溫。隨後,FOMC會議公佈的最新點陣圖顯示多位官員支持今年之内加息至少兩次。同時,美聯儲上調2023年GDP和核心PCE預測,同時下調2023年失業率預測。因此,美元短暫收復失地。惟歐洲央行會議過後,美元指數再次急跌,因市場對點陣圖仍表示質疑。展望未來,除非美聯儲官員一致的鷹派立場及強勁的數據驅使市場增加對美聯儲加息的押注,否則美元可能偏弱。如果美元指數未能守住102,將重試過去幾個月的低位101左右。

本周關注:
美國上周首次申領失業救濟金人數 (22 Jun 2023, 20:30 HKT)
美國6月S&P Global製造業PMI (23 Jun 2023, 21:45 HKT)

阻力位: DXY 104.00
支持位: DXY 101.50



歐元
歐洲央行會議比預期更加鷹派,因此會議過後歐元/美元顯著上升至5月初以來最高的1.0971。具體而言,歐洲央行如期加息25個基點,同時該央行大幅上調通脹預期。更重要的是,比起美聯儲主席鮑威爾,歐央行行長的鷹派言論更加堅定,包括表示7月很可能加息,以及對未來進一步加息持開放態度。若短期内美國經濟數據或美聯儲官員講話不足以推動市場增加對美聯儲加息的押注,貨幣政策分歧或支持歐元保持偏強的走勢。

本周關注:
歐元區6月HCOB製造業PMI (23 Jun 2023, 16:00 HKT)

阻力位: EURUSD 1.1040 / EURHKD 8.6360
支持位: EURUSD 1.0720 / EURHKD 8.3840



英鎊
英國4月失業率意外下降至3.8%,而平均每週收入同比增長6.5%(遠高於預期的6.1%)。這表明勞動力市場仍然緊張,並再次證明英國央行對抗通脹的任務遠未完成。市場目前預計本周英國央行會議將加息25個基點,到2023年底總計加息超過125個基點。這意味著英國央行的終端利率將高於美聯儲。因此,隨著美元和美債收益率回落,英鎊/美元上升至去年4月以來新高的1.2848。若本周英國央行保持鷹派立場,或繼續利好英鎊。否則,英鎊或將回吐部分升幅,惟英國穩健的經濟及央行鷹派的立場,意味著英鎊的跌幅可能有限。

本周關注:
英國央行議息會議 (22 Jun 2023, 19:00 HKT)

阻力位: GBPUSD 1.2850 / GBPHKD 10.0510
支持位: GBPUSD 1.2490 / GBPHKD 9.7690



澳元
澳元/美元升至2月以來最高的0.69,主要源於三個利好因素。首先,澳洲5月就業數據表現強勁,失業率意外下跌至3.6%,勞動力參與率意外上升至66.9%,而就業人口則顯著增加7.59萬人。市場因此期待澳儲行今年之内進一步加息55個基點左右。其次,中國央行進行一系列降息後,市場期待中國經濟復甦。第三,美元和美債收益率回落。短期内,市場對中國復甦的希望及澳儲行的鷹派立場,可能支持澳元維持偏強走勢。關注美元指數會否進一步下跌,令澳元續創近期新高。

本周關注:
澳儲行議息會議紀要 (20 Jun 2023, 09:30 HKT)

阻力位: AUDUSD 0.6930 / AUDHKD 5.1630
支持位: AUDUSD 0.6600 / AUDHKD 5.4200



紐元
由於美元全面轉弱,紐元兌美元升至100日均線(0.6220)上方。然而,紐元仍跑輸澳元。一方面,澳洲強勁的就業數據支持市場維持對該國央行進一步加息的押注。另一方面,紐西蘭第一季度GDP連續兩個季度收縮,按季萎縮0.1%。這證實了當地經濟進入衰退,因此強化了市場對紐儲行在2023年剩餘時間暫停加息的預期。兩個地區利率預期的差異,驅使投資者買澳元賣紐元。紐儲行的鴿派傾向是否會導致紐元兌美元在0.6270遇阻,仍有待觀察。

本周關注:
紐西蘭5月貿易收支 (22 Jun 2023, 06:45 HKT)

阻力位: NZDUSD 0.6300 / NZDHKD 4.9280
支持位: NZDUSD 0.5980 / NZDHKD 4.6770



日元
儘管美元普遍回落,但日元相對美元仍逆市下跌。這主要是因為日本央行維持一貫的鴿派立場,令其成為主要央行當中的異類。具體而言,上周五日本央行維持寬鬆政策不變,並重申他們準備在必要時加碼寬鬆,且指出早前的通脹預期大致不變。展望未來,在貨幣政策分歧的拖累下,日元可能繼續表現偏弱。如果美元兌日元在141上方站穩,則可能會重新上試去年11月的高位142.25。如果日元跌勢過急,我們將關注日本政府會否進行的干預。

本周關注:
日本5月CPI (23 Jun 2023, 07:30 HKT)

阻力位: USDJPY 142.50 / JPYHKD 5.6680
支持位: USDJPY 138.00 / JPYHKD 5.4880



加元
隨著美元和美債收益率回落,美元/加元一度跌至去年9月以來最低的1.3154。不過,由於加拿大5月份的就業數據遜於預期,且油價回落,加元跑輸其他兩種商品貨幣,相對美元跌回1.32。展望本周,在沒有太多重要經濟數據的情況下,不排除匯市處於區間波動的模式。一方面,市場對中國經濟復甦的憧憬,可能幫助減輕油價的下行壓力,這加上加拿大央行加息預期,或令加元受到支持。另一方面,若美聯儲官員發表鷹派言論,美元跌幅可能有限,從而限制加元的升幅。

本周關注:
加拿大4月零售銷售 (21 Jun 2023, 20:30 HKT)

阻力位: USDCAD 1.3500 / CADHKD 5.9490
支持位: USDCAD 1.3150 / CADHKD 5.7930



瑞郎
美元/瑞郎回到0.90下方,因美元和美債收益率全面下跌。展望本周,市場將關注瑞士央行會議。早前,瑞士央行行長表示需要進一步加息以對抗通脹。不過,在瑞士通脹率已經逐漸靠近0%至2%目標的情況下,瑞士央行似乎不太需要持續加息。關注該央行會否在本周加息25個基點後,透露暫停加息的意向。若然如此,瑞郎相對美元的升幅或有限。

本周關注:
瑞士央行議息會議 (22 Jun 2023, 15:30 HKT)

阻力位: USDCHF 0.9170 / CHFHKD 8.8290
支持位: USDCHF 0.8860 / CHFHKD 8.5290



人民幣
美元/離岸人民幣一度突破7.19的水平,因美聯儲會議過後美元和美債收益率一度上漲,同時中國央行於上周初開始降息,同時中國公佈疲弱的5月經濟和信貸數據。不過,周四歐洲央行會議過後,人民幣跟隨大勢相對美元顯著反彈,並一度接近7.10的關口,因美元和美債收益率回落,同時中國央行一系列減息措施,為市場帶來中國經濟復甦的期望。惟短期内,除非美元指數跌穿102,並跌向101,否則中美息差及季節性因素或依然利淡人民幣。至於中期而言,若中國數據顯示當地經濟改善,資金重新流入中國股債市場及中美息差收窄,或支持人民幣回升。

本周關注:
中國一年期LPR (20 Jun 2023, 09:15 HKT)

阻力位: USDCNH 7.2000 / CNHHKD 1.1100
支持位: USDCNH 7.0500 / CNHHKD 1.0860
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