中國的信用風險;美國的縮減情景


隨著中國應對房地產市場疲軟對增長的影響,而美國考慮政策正常化,世界上最大的兩個經濟體解決了截然不同的主題。
集團研究部, 洞悉亞洲辦公室27 Sep 2021
  • 管理初期的財務壓力和溢出風險是當局的關鍵
  • 中國人民銀行正在幫助注入流動性並確保金融穩定
  • 當局是否準備好接受較低的增長速度以尋求更大的住房負擔能力?
  • 在美國,聯儲局略微增加了強硬態度
  • 縮減和降息將是單獨的考慮因素
    圖片來源: 法新社照片


    評述:中國的信用風險;美國縮減

    評估中國前景

    過去的一周紛紛攘攘,人們對中國房地產巨頭恒大的財務困難所帶來的影響感到相當擔憂。儘管有跡象顯示上週四到期的國內付款將兌現,但向包括若干家主要國際資產管理公司在內的境外投資者的付款仍存在相當大的不確定性。隨著中國人民銀行介入流動性注入並提供金融穩定保證,管理初期的金融壓力和溢出風險仍是當局的重點。

    我們熱衷於超越眼前的金融市場動態,考慮對中國的中期影響。鑒於房地產生產和物業服務佔全國GDP的29%,房地產交易大幅放緩和價格下跌不僅會影響金融業,還可能導致經濟增長明顯放緩。當局是否準備接受這一點,以尋求更大的住房負擔能力?

    聯儲局轉向縮減

    關於美國,我們認為上週四FOMC的聲明和評論比6月會議的基調略微強硬一些,特別是因為Powell主席在新聞發佈會上沒有以溫和的方式進行反擊。聯儲局的新預測與我們上個月發佈的預測非常一致。

    儘管其很重要,但我們認為美國經濟和市場的考慮因素不會主導即將進行的審議,因為還有一些其他複雜因素正在發揮作用。其中包括在國會就提高債務上限爭吵不休;金融動盪從中國外溢的風險;以及 2023 年聯儲局董事會構成的不確定性(新成員很可能持鴿派立場)。隨著這些考慮因素逐漸發揮作用,縮減的時間可能最終與加息的時間截然不同。