中國股市的最新消息


對科技和新零售領域的行業龍頭保持建設性和選擇性
投資總監辦公室24 Aug 2021
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中國股市的最新消息

中國政府宣佈了連串的新政策令投資者對市場產生負面情緒,並將中國指數推至近期低位。截至8月20日當周,MSCI中國的市值從今年2月中旬13.5萬億美元的近期高位下跌了2.3萬億美元至11.2萬億美元。

政府推出了政策措施來解決更廣泛的社會經濟問題,以平衡財富與平等。投資者衡量了新公佈的政策後將拋售擴大到科技以外的行業。

即使這些措施可能會影響公司短期的利潤增長,我們預計長遠的增長潛力仍會繼續。

政府的監管變化和外來不利因素並不是新鮮事。例如,早前有與股市政策收緊和沽空有關的措施(第1點),以及與美國的貿易戰(第2點)。在這些情況下,股市通常隨後回升。我們認為近來公佈的政策(第3點)不會影響長遠的投資前景。

 

1:中國股市經歷的政策變化

資料來源:彭博﹑星展銀行

 

最近30%的市場調整幅度明顯大於10%的盈利預測下調幅度。因此,我們認為投資者已考慮大部分政策影響。由於這些政策影響的基礎並不廣泛,而是針對子行業和個別公司,我們預計股價將很快穩定下來。

 

2:中國股市因近期的政策收緊而出現調整

資料來源:彭博﹑星展銀行

 

在倡導國家向更可持續和平衡增長的結構轉變發揮關鍵作用的行業也得到了支持。

政策方向是為世界上最大人口和第二大經濟體奠定堅實的基礎。隨著中國開始製造複雜的小工具和組件,並擴大服務行業,資本市場的支持將是必不可少。利用可信、堅實的國家政策框架來解決國家綜合利益將改善社會經濟結構,並形成新的增長點。

估值接近合理水平最近的拋售已導致市淨率(圖3)和預測市盈率(圖4)的估值更接近歷史平均水平,中國股票不再被高估。

3:中國股票的市淨率

資料來源:彭博﹑星展銀行

4:中國股票的預測市盈率

資料來源:彭博﹑星展銀行

投資定位。中國的科技進步和更高自給率的方向沒有改變,受惠行業包括人工智能、大數據、工業機器人、集成芯片和晶片製造的發展。

我們對科技和新零售領域的行業龍頭,以及有能力派發具吸引力股息的保險和大型銀行保持建設性和選擇性的立場。

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