印度:平衡經濟復甦和抗擊疫情


印度政府面臨平衡經濟復甦需求和抗擊疫情的微妙行動
集團研究部, 洞悉亞洲辦公室07 Jul 2020
  • 印度政府面臨平衡經濟復甦和抗擊疫情的微妙行動
  • 隨著進一步放寬限制,解除封鎖2.0正在生效
  • 高頻、消費和供應三個儀錶板顯示,解除封鎖1.0起到了幫助作用
  • 農業活動有機會拉動經濟增長
    圖片來源: 法新社照片


    印度政府面臨平衡經濟復甦需求和抗擊疫情的微妙行動。下面的圖表顯示了該地區每日病例計數與確診病例總數的對比情況,印度、印尼和菲律賓的感染曲線繼續向上傾斜。

    大流行形勢仍未穩定

    解除封鎖2.0階段生效,更多活動將會恢復。國內航班和火車的運營將會擴大,隔離區以外的禮拜場所、酒店和商場將保持開放,入住率限制將會放寬等等。其他限制措施仍在實施,包括關閉教育機構、停運地鐵服務、停止人員擁擠的活動(比如劇院、健身房、娛樂中心等)、繼續延長宵禁。

    復甦儀錶板

    自從解除人員流動限制(解除封鎖1.0於六月份生效)以來,經濟狀況一直趨於好轉。下圖顯示的綜合移動趨勢顯示從三月/四月的低位明顯回升,最近幾周指數持平。在部分經濟領域有待重新開放的情況下,可能需要恢復活動才能使人員流動恢復到COVID前的趨勢(此處的指數設為100)。

    我們整理了三個復甦儀錶板-捕捉高頻指標、需求和供應側指標(最新可用數據)-參見下文。

    仔細看一下廣泛的供應側類別,預計農業活動將拉動今年的經濟增長,然後是工業活動,服務業(尤其是貿易、旅遊和酒店行業)將緊隨其後。

    GDP即時預測模型確認2020年第二季經濟下降

    我們的內部國內生產總值(GDP)即時預測模型通過分析一系列高頻(每月)指標,實時預測當前和未來幾個季度的情況,該模型確認了2020年第二季經濟將出現兩位數的萎縮,然後在2020年第三季小幅上升。大流行導致的經濟突然停止,這種性質將使實際增長直接轉向下降趨勢,今年不太可能彌補損失的部分產出。

    刺激增長至關重要,但與解決衛生危機交織在一起

    延長封鎖對經濟的影響是非線性的,這意味著封鎖時間越長,對經濟的拖累將呈指數級增長。因此,即使印度正在化解COVID-19的蔓延,但由於非正式經濟佔據主導地位,可能會繼續逐步和謹慎地重新開放(參見圖表)。

    央行和政府已經採取各種措施限制封鎖期間經濟減速的程度,我們仍然預計在2021財年下半年,當行業痛點-尤其是金融部門和接觸非必需消費品支出的部門-變得明顯時,將會出臺進一步的支持措施。

    注:[1]印度央行-家庭金融資產和負債季度估算;20206