每週宏觀透視:貿易今年能夠拯救亞洲嗎?


亞洲最近的貿易表現令人印象深刻… …數據突顯了基數效應之外的巨大力量 中國一至四月份出口較兩年前的同期增長30% 對於除中國以外的亞洲地區,數據沒有那麼引人注目,但呈現類似的情況 美國和歐盟的低利率和政策支持,預示著亞洲的出口需求將維持下去
集團研究部, 洞悉亞洲辦公室24 May 2021
  • 高頻指標顯示,第一季度強勁增長6%,全年增長5%
  • 通貨膨脹開始回升,儘管處於可接受的範圍內
  • 央行面臨收緊流動性的壓力越來越大
  • 短期和長期挑戰依然存在,…
  • …鑒於疫苗接種進展緩慢和複雜的美國-中國-台灣關係
    圖片來源: 法新社照片


    置評:貿易今年能夠拯救亞洲嗎?

    新冠肺炎感染再度爆發和隨之而來的政策收緊,暫時削弱了日本、新加坡、中國臺灣和越南經濟的發展勢頭。在成功的疫情管理和強勁的外部需求支持下,進入2021年,這些經濟體出現了強勁的增長勢頭。但現在呢?

    隨著政府部門繼續嚴格控制人員流動,直到疫苗接種達到門檻和新增病例下降,國內需求可能不同程度地陷入停滯,這些經濟體在2021年其餘時間將不得不依賴外部需求。

    亞洲最近的貿易表現令人印象深刻,數據突顯了基數效應之外的巨大力量。中國是一個很好的例子。一方面,中國的出口數據比一年前高得令人眼花繚亂(一至四月份同比增長44%),考慮到貿易在去年初突然停止,這一數據應該打上折扣。另一方面,中國一至四月份的出口較兩年前上升30%,表明出口增長速度相當強勁。對於除中國以外的亞洲地區,數據沒有那麼引人注目(2020年增長17%,2019年增長10%),但同樣呈現類似的情況。


    考慮到亞洲是一個錯綜複雜的供應鏈,亞洲各地的出口和進口同樣充滿活力也就不足為奇。對電子和製藥行業的投入和製成品以及大宗商品的需求全面強勁。2021年第一季度,與亞洲相比,美國的貿易逆差達到1460億美元,創歷史新高,很大程度上是由於進口需求,而進口需求相反正是亞洲的出口需求。


    亞洲出口商感覺如何?我們衡量GDP加權地區製造業PMI的指標仍然穩居50以上,但最近幾個月勢頭略有消退。在我們看來,如果利率保持在低位,歐盟和美國繼續落實政策支持,消費-投資驅動的增長模式將保持不變。到目前為止,中國的國內需求沒有受到亞洲其他地區疫情再度爆發的影響,這對亞洲地區是另一個重要的拉動力。許多亞洲國家的國內需求可能不會很快振作起來,但與出口相關的生產和收益看起來可能仍是一個有用的增長補償因素。