利用I.D.E.A.駕馭科技板塊的長期上升趨勢


我們一直看好長期增長型股(科技股)而不是傳統價值型股,包括“疫苗贏家”繼續進展順利
投資總監辦公室06 Aug 2021
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利用I.D.E.A.駕馭科技板塊的長期上升趨勢

在債券收益率下降的情況下,科技板塊表現如預期優於“疫苗發現”板塊。在今年4月23日發佈的《CIO市場透視–輪動疲勞:全球科技股有望重獲市場領導地位》中,我們建議投資者在新冠肺炎感染個案上升和疫苗推出緩慢的情況下,減少對疫苗相關輪動的追捧。我們表示,隨著債券收益率下滑,科技股有機會在週期中再度領先。

我們的觀點進展順利。自4月23日以來,以科技股為主的納斯達克指數的表現比美國小型股(疫苗發現主題)高出8.8%。10年期美國國債美國國債收益率從1.56%降至1.18%,下降了38個基點,促使投資者轉向科技股等高增長行業。

強勁的盈利勢頭推動科技板塊走高。我們預計科技行業將在2021年下半年保持勢頭。然而,這次更大的推動力是企業盈利,而不是債券收益率下降:

  • 在當前水平上,10年期美國國債收益率遠低於其1.6-1.7%的水平,因此進一步回落的機會不大。但即使10年期國債收益率在未來幾個月恢復到公允價值,我們認為這上漲不會對科技股造成不利影響。
  • 現時正為美國業績期,科技公司的盈利驚喜最高,達到95%,而達到正盈利增長的科技公司比例也高達97%。這些結果突顯出這個行業在大流行的情況下的韌性。在全年基礎上,預計科技公司的盈利增長將達到46%。

使用I.D.E.A.框架挑選科技優勝者。我們在2021年7月發佈的CIO Vantage Point–I.D.E.A.介紹了I.D.E.A.(代表創新者、顛覆者、賦能者和適應者的首字母縮寫詞)的框架,用於挑選能夠成功駕馭顛覆全球數碼化的贏家。

在瞬息萬變的世界中,今天被視為“藍籌股”的公司在明天可能會成為落後的公司。因此,在我們的選股過程中,我們尋找具有以下特徵的公司:

  1. 在成長型行業中運營,而且具有足夠的創新能力來顛覆並得到進一步的市場份額。
  2. 在一個成熟的行業中運營,但管理層具有足夠的前瞻性思維來重塑。
  3. 在多年的運營中,顯示出能在歷史記錄中跨越多個金融S曲線。
圖1:強大的科技股表現優於“疫苗贏家”板塊

資料來源:彭博、星展銀行

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