泰國貨幣政策;美元突破


泰國央行按兵不動,美元走高 泰國:財政政策(而非貨幣政策)挑起刺激經濟增長的重任 每日外匯:美元基調堅挺,但在連續三天上漲後可能出現小幅調整
集團研究部, 洞悉亞洲辦公室24 Sep 2020
    圖片來源: 法新社照片


    泰國:貨幣政策換崗

    泰國央行連續第三次評審將基準利率保持在0.5%的創紀錄低點不變。政策利率可能已經在目前的寬鬆週期觸底。通脹率從五月份的-3.4%恢復到八月份的-0.5%,即使主要是由於成本壓力,例如食品價格,而非更強勁的需求。進一步降息的效用正在減弱,原因是國內流動性充裕,而政策傳導已壓低了貸款利率,但信貸增長依然乏力。短期債券收益率穩定在0.5%左右,而10年期收益率自六月份以來一直在1.2-1.4%區間波動。

    這是即將離任的央行行長維拉塔伊•桑提普拉博任內的最後一次會議,從十月份開始,現任貨幣政策委員會成員塞塔普特•蘇提瓦特-納瑞普特將接替他的職務。在新領導層的領導下,央行是否選擇非常規的寬鬆政策,包括購買資產(債務),仍然有待觀察。泰銖兌美元今年迄今貶值5%,緩和了與競爭相關的某些擔憂。

    最近的講話在昨天的決策後評論中得到回應,泰國央行呼籲財政政策挑起刺激經濟增長的重任。泰國在感染曲線方面佔有優勢,是東盟國家中感染病例數量最少的國家之一(越南除外)。但是,由於貿易和旅遊業的強大對外聯繫,經濟增長受到的影響最大。2021年的經濟增長預期從先前的5%下調至3.6%,儘管2020年的增長預期被上調一個等級至-7.8%(星展集團預測:-7.5%),而先前則為-8.1%。

    為應對經濟放緩,泰國政府宣佈了四批財政刺激措施,結合了預算內支出、非經常性和貨幣措施,其中包括提振國內旅遊業的措施。今年的財政赤字可能會擴大到佔GDP的-6%以上,公共債務水平到2020年末達到GDP的50%以上,但仍低於60%的法定上限。本周,下院批准了價值3.28萬億泰銖的2021財年預算,並將提交給參議院。新任財政部長普雷迪·道猜上任不到一個月就辭職了,新的財政部長仍然有待任命。在最近要求民主改革的大規模抗議活動背景下,政治是宏觀以外的一個重要觀察因素,造成揮之不去的不確定性。

    每日外匯:美元突破

    美元指數(DXY)自七月末以來首次突破92-94區間。週三,在股市再次出現大幅拋售之際,投資者繼續在美元尋求避險。沒有資金流入日元和瑞士法郎,這兩種貨幣兌美元分別貶值到高於關鍵價位105和0.92。道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克指數分別下跌1.9%、2.4%和3.0%。令投資者失望的是,雖然美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾一再呼籲美國立法者增加財政支出,但卻被置若罔聞。波士頓聯邦儲備銀行行長埃裡克·羅森格倫警告稱,新型冠狀病毒可能在今年秋季和冬季惡化,導致經濟活動減少,並在年底前令銀行面臨壓力,但這也無濟於事。如果布蘭特原油與西德克薩斯中質原油(WTI)一起跌破40美元/桶,全球需求擔憂將會加劇。目前,在經過連續三天反彈之後,美元指數或將迎來一次調整,目前94被視為支撐位。展望未來,美元指數著眼於95.6附近或100天移動平均線附近的下一阻力位

    歐元兌美元匯率自七月中旬以來首次跌破1.17,觸及1.1660歐洲央行執行委員會成員伊夫·梅爾施與其同事共同警告稱,匯率將對通脹產生“明顯”影響。歐洲央行在其上次的管理委員會會議上警告稱,未來幾個月通脹率仍然為負;CPI通脹率在八月份首次跌破0%。歐洲央行已敦促歐盟將7500億歐元的疫情復甦基金永久化。據報道,歐盟委員會調整了秋季經濟預測,納入了12月31日過渡期結束時的無協議脫歐風險。歐元兌美元匯率可能限制在1.17左右,並著眼1.1495(三月份高點)1.1470(100天移動平均線)附近的下一關鍵支撐位

    新西蘭元兌美元匯率自825日以來首次收盤低於0.66-0.68區間。新西蘭央行希望“在2020年底之前”推出貸款融資計劃(FLP)。FLP的目標是將企業和家庭的借款成本降至0.25%的官方利率水平。在新西蘭央行保持利率不變的承諾於2021年3月到期之後,仍然有望轉向負利率。澳元兌美元匯率自七月中旬以來首次收盤低於0.71澳元可能一直疲軟到10月6日舉行的澳洲之隊賽事。當天,澳大利亞央行可能會在政策會議上降息,配合2020年聯邦預算公告中預期的減稅和增加財政支出。澳元也容易受到黃金價格的影響,後者最終跌破2000美元/盎司大關,跌至1863美元/盎司。因此,密切關注黃金的下一關鍵支撐位,即1844美元或100D天移動平均線。澳元和新西蘭元的下一支撐位也分別位於100天移動平均線附近的0.70和0.65。

    美元兌新加坡元匯率週三收於1.3723,高於1.37附近的50天移動平均線和9月9日1.3720左右的上一高點。根據我們的模型,自上次三月份放鬆政策以來,新加坡元名義有效匯率已接近中性政策區間的中點。按照美元兌新加坡元匯率計算,隨著全球美元強勢,區間的中點已經從9月18日的低點1.3615升至今天上午的1.3715。我們下面的預測顯示,新加坡元比人民幣對歐元更敏感。簡單地說,如果歐元兌美元匯率未能守住1.15的支撐位,美元兌新加坡元匯率將高於1.38。